宁夏治疗白癜风的医院 http://m.39.net/news/a_5902650.html美国人本杰明-富兰克林曾说，自己宁愿不吃晚饭就上床睡觉，也不愿背负债务。但这似乎并不是格雷泽家族的态度——从年入主老特拉福德开始，他们就四处举债。
有些人会觉得，曼联的债务问题早就不是什么新鲜事了，就和富兰克林一样，它已经是另一个时代的旧新闻了。但对于其他人来说，这是一种侮辱，是他们“不再爱”球队的原因，也是为什么曼联在欧冠冠*次数上落后于利物浦，并在即将到来的曼市德比大战中处于劣势的原因。所以在这里，我们就试着解释为什么英格兰足坛最受欢迎、收入最高的球队，他们存在5亿英镑的债务。这对他们的整体财务状况有什么影响，以及这是否真的很重要。
回顾历史：为何曼联负债累累
一个词概括：杠杆收购。
上世纪八十年代，杠杆收购这一方式在美国占据了重要地位，而在年，格雷泽家族将这一方式带到了正处于舒适圈的英格兰足坛。不过格雷泽家族花费了这么长时间才迈出这一步，确实让人感到惊讶，毕竟曼联早在年就在伦敦股票交易所上市了。
年3月，格雷泽家族第一次收购曼联的股份，他们花费万英镑买下了球队大约2.9%的股份。彼时曼联正朝着11个赛季里的第8个联赛冠*迈进，账户上有大量现金，而且没有外债。两年多后，在格雷泽家族完成对曼联之时，球队已经负债6.6亿英镑。这其中一半的负债由曼联承担，另一半的负债则由当时格雷泽家族为收购曼联所成立的红色足球（RedFootball）公司承担。此外，曼联还需要承担金额庞大的利息。
年，曼联的利息总额达到了1.13亿英镑，而当时球队年收入只不过1.68亿英镑。在接下来的四年时间里，曼联平均每年支付万英镑的利息。这意味着球队超过三分之一的总收入被用于偿还格雷泽家族收购曼联所留下的债务。
这无疑是一个令人担忧的问题。一些愤怒的球迷因此离开梦剧场，成立了球迷球队联曼。但更多的球迷选择留下，继续支持这支有些变味的曼联。
联曼的出现，就是曼联球迷对格雷泽家族的不满
事实上，曼联被格雷泽家族收购之后，球队扩建了个座位，球迷们以打破上座率纪录的方式见证了弗格森治下曼联赢得年欧冠冠*、年世俱杯冠*，以及3个联赛杯冠*和5次联赛冠*。
年，格雷泽家族也从高额债务问题中解脱了出来。
早在年，马尔科姆-格雷泽采用了一些代价高昂的贷款来度过难关，而这些实物支付（PIK）贷款最终全部落入三家对冲基金手中：城堡资本（Citadel）、奥奇-齐夫资本管理公司（Och-ZiffCapitalManagement）、佩里资本（PerryCapital）。曼联的贷款利息也因此从14.25%上升16.25%，债务总额超过7亿英镑。
但在五年之后，格雷泽家族通过发售5亿英镑的债券进行再融资——利息约为8.5%，将曼联的债务削减了一半。期限为七年。
球队一直赢球，债务得到控制，球迷们的愤怒平息了吗
不，事情其实更复杂。
阿布收购切尔西，曼苏尔入主曼城，让英超进入了一个全新的时代。球队在转会市场上的策略，对工资的态度都发生了改变。即便曼联这样的英超头部球队，也在毫无准备的情况下被拉入*备竞赛之中。弗格森的努力在一定程度上让曼联保持了稳定，但格雷泽家族以发行债券的方式进行再融资之时，不满的情绪开始在梦剧场不断蔓延。
对格雷泽家族所有权的第一个重大挑战出现在“红魔骑士（RedKnights）”身上，这是一个由富裕的曼联球迷所组成的、松散的财团。他们希望与更广泛的球迷群体合作，并买通美国人。到年3月，曼联球迷信托基金已经拥有了12.5万名成员，并且将一套流行的球队纪念衫——金绿配色，与年牛顿希斯成立时的球衣颜色相同——变成了一件革命队服。
但弗格森的球队一直在赢球，格雷泽家族也保持了他们的勇气。到了年夏天，格雷泽家族使出了自己的第二招，将球队的一大部分股票在纽约证券交易所上市。这筹集了大约1.5亿英镑，格雷泽家族将其中的一半存入银行，并用另一半将收购曼联时留下的债务将至4亿英镑以下。
弗格森治下曼联不断收获胜利，让球迷并没有特别在意格雷泽家族的问题
除了美元/英镑汇率的波动，以及近期一些用于支付新冠疫情影响下球队运营成本的短期借款，格雷泽家族给曼联造成的大额外债依旧存在——而且它在财务上逐渐变得越来越不重要，但它仍有着自己的意义所在。
既然已经“微不足道”，曼联为何还不还债
或许格雷泽家族会说，正是因为它太“微不足道”了，所以他们才不想还钱。
他们和财务顾问——其中最著名的就是伍德沃德，他曾在摩根大通为马尔科姆-格雷泽收购曼联提供咨询，后来又为格雷泽家族的孩子们管理曼联提供了帮助——会指出，当你一年能赚超过6亿英镑，谁还会在乎你支付的利息是否会超过万英镑？他们还会说曼联之所以能赚这么多钱，是因为格雷泽家族为球队带来了更多赚钱的途径：自马尔科姆-格雷泽在年收购NFL球队坦帕湾海盗以来，格雷泽家族已拥有一种更商业化的体育运营方式。
这是真的吗？也许是吧。曼联一直都是“金字招牌”，而且在格雷泽家族执掌曼联之后，他们的商业模式有了明显的改变——这是每一个非寡头或者中东财团所拥有的球队所希望效仿的模式。
年，曼联的年营业额略低于1.59亿英镑，其中最大的份额（万英镑）来自比赛日，商业收入为万英镑。年，曼联收入达到创纪录的6.27亿英镑。比赛日收入几乎翻了一倍，达到1.11亿英镑，商业收入增加了%，达到了2.75亿英镑——超过了除BIG6意外的其他所有英超球队的总收入。
利物浦大学足球金融讲师、热门播客《足球价格》创始人基兰-马奎尔解释说：“如果企业价值上升，杠杆收购是一种很好的赚钱方式。格雷泽家族收购曼联之初，球队在银行有万英镑，没有外债。贷方为收购提供了大约6亿英镑的成本。在我看来，这家球队现在的价值至少是26亿英镑，而债务仍然那是5亿英镑，这就给股东们留下了20多亿英镑，投资回报率是%。”
“起初，利率很高，达到了16.25%的峰值，这反映了银行眼中的风险。但随着曼联收入的增加，风险水平下降了，债务现在已不再是问题。银行每年都能确保自己得到0万英镑的利息，格雷泽家族现在也不用着急还钱了。”
收入不断增加，让格雷泽家族觉得没必要尽早偿还贷款
金融分析公司Vysyble的罗杰-贝尔对此也表示赞同。他说：“根据最近的年度账目（截止年6月30日），曼联的成本基础是5.38亿英镑。偿还5%的债务，对于整个计划是微不足道的。我不是在为他们辩解，而是这真的不会改变现状。”
这和格雷泽家族的支持者——好吧，就是那些那工资干活的人——在被问及他们自年以来每年支付的红利之时，所持有的观点一致。虽然在球迷们看来，格雷泽家族从曼联这样一支仍处于高额负债的球队分红，是一件不可理喻的事情。正如谢菲尔德哈勒姆大学体育金融专家丹-普莱利博士所说：“球队老板们解释了最近的万英镑分红，因为它只占整体球队营收很小的一部分，因此不会伤害球队的商业模式或者在市场上的消费能力。”
这是一个事实，但它仍激怒了曼联的球迷。因为他们认为万英镑应该再投入到球队之中。曼联是目前英超联赛中唯一一支向股东分红的球队，因此人们的愤怒与日俱增，因为这并不是英格兰足坛的“常态”。
“尽管如此，曼联近年来仍然在球员身上花费了很多钱，曼联这个品牌也越做越强大。”
格雷泽家族做得对吗
对于格雷泽家族来说，他们所做的是正确的！
在过去五年时间里，除了早期的咨询费和债务外，他们还通过曼联收取了超过1.2亿英镑的分红。现在，格雷泽家族开始大量出售曼联的股份。
3月，格雷泽家族出售了万英镑的股份。上个月，他们又出售了类似额度的股份，为此得到了差不多1.4亿英镑的收入——这笔收入并不属于曼联。而且，格雷泽家族仍拥有曼联近70%的股份，以及所有至关重要的B类股票（是A类股票所拥有投票权的10倍）。对于格雷泽家族而言，球队就像一个私人提款机。
但对于其他股东而言呢？他们过得怎么样？他们怎么看待球队债务的？罗杰-贝尔指出，曼联在年12月的股价是15.9美元（11.77英镑），而目前是15.93美元。
他说：“这意味着数百万投资者的智慧，他们每天都在
