第十章 财务分析与评价一、单项选择题1.采用比较分析法时，应注意的问题不包括（ ）。A.指标的计算口径必须一致B.衡量标准的科学性C.剔除偶发性项目的影响D.运用例外原则.东大公司无优先股，年末股东权益总额为万元（每股净资产10元），年初决定投资一新项目，需筹集资金万元，股东大会决定通过发行新股的方式筹集资金，发行价格为每股10元。年留存收益万元，无其他影响股东权益的事项，则年末该公司的每股净资产为（ ）元/股。A..5
B.6.67
C.10.67
D.5.下列对企业盈利能力指标的分析中，错误的是（ ）。A.营业毛利率反映产品每1元营业收入所包含的毛利润是多少B.营业净利率反映产品最终的盈利能力C.营业净利率反映每1元营业收入最终赚取了多少利润D.总资产净利率是杜邦财务指标体系的核心4.下列各项中，不属于财务分析的局限性的是（ ）。A.资料来源的局限性B.分析方法的局限性C.分析对象的局限性D.分析指标的局限性5.下列关于财务分析的说法中，不正确的是（ ）。A.以企业财务报告为主要依据B.对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析C.反映企业在运营过程中的利弊得失和发展趋势D.为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要的财务信息6.甲企业没有优先股，01年发行在外的普通股股数没有变化，01年末的每股净资产为1元。01年的每股收益为4元，每股股利为1元，01年的净资产增加了万元，01年年末的资产总额为0万元，则01年末的资产负债率为（ ）。A.64%B.6%C.50%D.40%7.已知业务发生前后，速动资产都超过了流动负债，则赊购原材料若干，将会（ ）。A.增大流动比率B.降低流动比率C.降低营运资金D.增大营运资金
8.爱华公司01年度营业收入为15万元，资产负债表中显示，01年年末应收账款为万元，应收票据为万元；01年年初应收账款为万元，应收票据为70万元。补充资料中显示，01年年初、年末坏账准备余额分别为0万元和0万元。则01年爱华公司的应收账款周转次数为（ ）次。A.9.47B.9.6C.9.8D.1..在企业财务绩效定量评价中，债务负担水平、资产负债结构、或有负债情况、现金偿债能力等方面的财务指标主要是对企业进行（ ）。A.盈利能力分析与评判B.资产质量分析与评判C.债务风险分析与评判D.经营增长分析与评判10.利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法指的是（ ）。A.杜邦分析法B.综合绩效分析法C.沃尔评分法D.比较分析法二、多项选择题11.采用比率分析法时，应当注意的事项包括（
）。A.对比项目的相关性B.对比口径的一致性C.衡量标准的科学性D.对比项目的重要性1.下列关于资产负债率、产权比率、权益乘数的关系中，说法正确的有（）。A.权益乘数=1/产权比率B.权益乘数=1/（1-资产负债率）C.产权比率越大，权益乘数越小D.资产负债率、产权比率和权益乘数三者是同方向变化的指标1.在其他条件不变的情况下，会引起总资产周转率指标上升的经济业务有（
）。A.用银行存款偿还负债B.用现金购置一项固定资产C.借入一笔短期借款D.用银行存款支付一年的电费14.下列对企业营运能力的分析中，正确的有（）。A.存货周转率不能说明企业经营各环节的存货周转情况和管理水平B.在营业收入既定的情况下，总资产周转率的驱动因素是各项资产C.一定时期内固定资产周转次数多，说明企业固定资产利用效率不高D.在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明流动资产利用效果越好15.总资产净利率衡量的是企业资产的盈利能力，企业提高总资产净利率的方法有（）。A.提高营业净利率B.降低营业毛利率C.降低资产周转速度D.加速资产周转速度16.下列各项中，影响上市公司市盈率的因素有（
）。A.上市公司盈利能力的成长性B.投资者所获收益率的稳定性C.利率水平的变动D.每股净资产17.下列各项属于稀释性潜在普通股的有（
）。A.可转换公司债券B.认股权证C.股票期权D.优先股18.上市公司年度报告信息披露中，“管理层讨论与分析”披露的主要内容有（
）。A.对本企业过去经营状况的评价分析B.对未来发展趋势的前瞻性判断C.注册会计师审计意见D.对经营中固有风险和不确定性的揭示19.下列各项措施中，可能直接影响企业净资产收益率指标的有（
）。A.降低营业净利率B.提高权益乘数C.提高总资产周转率D.降低流动比率0.下列各项属于财务绩效定量评价企业资产质量状况修正指标的有（
）。A.总资产周转率B.已获利息倍数C.流动资产周转率D.资产现金回收率三、判断题1.计算利息保障倍数时，其中的“应付利息”既包括当期计入财务费用中的利息费用，也包括计入固定资产成本的资本化利息。（
）.净资产收益率是指净利润与净资产平均数的比值，反映平均每1元投资所创造的利润。（
）.乙企业01年年初资产总额为万元，权益乘数为,01年年末所有者权益总额为万元，则乙企业的所有者权益增长率为5%。（
）4.净收益营运指数反映企业经营活动现金流量净额与企业经营所得现金的比值。（）5.股票市价相近的条件下，企业股票的每股净资产越低，则企业发展潜力与其股票的投资价值越大。（
）6.通过横向和纵向对比，每股净资产指标可以作为衡量上市公司股票投资价值的依据之一。（
）7.若企业实际经营业绩较曾公开披露过的本年度盈利预测或经营计划低10%以上或高0%以上，应详细说明造成差异的原因。（
）8.在其他条件不变的情况下，权益乘数越小，企业的负债程度越高，给企业带来更多财务杠杆利益的同时也增加了企业的财务风险。（
）9.绩效评价指标包括财务绩效定性评价指标和管理绩效定量评价指标两大类。（
）0.流动资产周转率属于财务绩效定量评价指标中评价企业资产质量状况的基本指标。（
）四、计算分析题1.资料一：某上市公司年度归属于普通股股东的净利润为万元。年年末的股本为0万股，年月1日，经公司年度股东大会决议，以截止年年末公司总股本为基础，向全体股东每10股送红股5股，工商注册登记变更后公司总股本变为1万股。年6月1日经批准回购本公司股票万股。假设上市公司年年末股东权益总额为00万元，每股市价7.元。资料二：该上市公司年10月1日按面值发行年利率为%的可转换公司债券，面值0万元，期限6年，利息每年年末支付一次，发行结束一年后可以转换股票，转换价格为每股8元。债券利息全部费用化，适用的所得税税率为5%。假设不考虑可转换公司债券在负债成分和权益成分之间的分拆，且债券票面利率等于实际利率。要求：（1）计算该上市公司年年末的基本每股收益和每股净资产；（）计算该上市公司年年末的市盈率和市净率；（）假设可转换公司债券全部转股，计算该上市公司年增加的净利润和增加的年加权平均普通股股数；（4）假设可转换公司债券全部转股，计算增量股的每股收益，并分析可转换公司债券是否具有稀释作用；（5）如果该可转换公司债券具有稀释作用，计算稀释每股收益。.甲公司的相关资料如下：年度营业收入为0万元，营业成本为万元，利润总额为万元，净利润为万元，财务费用中的利息费用为1万元，非经营净收益为万元。此外，资本化的利息支出为万元。甲公司年年初存货余额为万元，年年末存货余额为1万元。甲公司年年末股东权益为0万元，年末发行在外的普通股股数为0万股，年末每股市价为4.8元。要求：（1）计算甲公司的营业毛利率；（）计算甲公司的存货周转率；（）计算甲公司的利息保障倍数；（4）计算甲公司的净收益营运指数；（5）计算甲公司年年末市净率。.A公司资料如下：资料一：A公司资产负债表年1月1日
单位：万元资产年初年末负债及所有者权益年初年末货币资金90流动负债合计40应收账款10长期负债合计50存货负债合计流动资产合计60所有者权益合计非流动资产合计资产合计11负债及所有者权益合计11资料二：A公司年度营业净利率为16%，总资产周转率为0.5次，权益乘数为.，净资产收益率为17.6%。A公司年度营业收入为万元，净利润为.6万元。要求：（1）计算年年末速动比率、资产负债率和权益乘数；（）计算年总资产周转率、营业净利率和净资产收益率；（）利用因素分析法分析营业净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。五、综合题4.A公司年度财务报表主要数据如下：销售单价10元/件销售量万件单位变动成本6元/件固定经营成本00万元股利60万元股东权益（40万股普通股，市场价格为10元/股）万元负债的平均利率6%权益乘数1.5所得税税率5%要求：（1）计算该公司年年末的资产总额和负债总额；（）计算该公司年的息税前利润、净利润、每股收益、股利支付率和每股股利；（）假设无风险收益率为5%，该公司股票的β系数为，股票市场的平均收益率为1%，该公司股票为固定增长股票，股利增长率为0%，分别按股利增长模型和资本资产定价模型计算普通股资本成本；（4）预测该公司年的经营杠杆系数和财务杠杆系数；（5）假设该公司年由于销售增长，所需的外部融资额通过发行债券来解决，债券的总面值为90万元，债券的总价格为91.94万元，发行费用为1.94万元，每年付息一次，到期还本，票面利率为10%，5年期，按一般模式计算该债券的资本成本。答案部分一、单项选择题1.B衡量标准的科学性是使用比率分析法应注意的问题。采用比较分析法时，应注意的问题包括：（1）用于进行对比指标的计算口径必须一致；（）应剔除偶发性项目的影响，使作为分析的数据能反映正常的经营状况；（）应运用例外原则对某项有显著变动的指标作重点分析。采用比率分析法时，应当注意以下几点：（1）对比项目的相关性；（）对比口径的一致性；（）衡量标准的科学性。.C每股净资产＝股东权益总额/发行在外的普通股股数＝（＋＋）/（/10＋/10）＝/＝10.67（元/股）.D净资产收益率是杜邦财务指标体系的核心，选项D的说法错误。4.C财务分析的局限性主要表现为资料来源的局限性、财务分析方法的局限性和财务分析指标的局限性。5.A财务分析以企业财务报告及其他相关资料为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析，反映企业在运营过程中的利弊得失和发展趋势，从而为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要的财务信息。6.A01年年末发行在外的普通股数＝／（4－1）＝00（万股），01年末的净资产＝00×1＝（万元），01年末的负债总额＝0-＝6（万元），01年末的资产负债率＝6／0×%＝64%。7.B赊购原材料使流动资产和流动负债等额增加，所以营运资金不变。已知业务发生前后，速动资产都超过了流动负债，即速动比率大于1，因此，流动比率肯定也是大于1的。流动比率分子分母增加相同金额，分子增加的比率小于分母增加的比率，流动比率的比值会降低，所以正确答案是B。8.A应收账款周转次数＝15/[（+＋0＋+70＋0）/]＝9.47（次）9.C企业盈利能力分析与评判主要通过资本及资产收益水平、成本费用控制水平和经营现金流量状况等方面的财务指标，综合反映企业的投入产出水平以及盈利质量和现金保障状况，所以选项A不是答案；企业资产质量分析与评判主要通过资产周转速度、资产运行状态、资产结构以及资产有效性等方面的财务指标，综合反映企业所占用经济资源的利用效率、资产管理水平与资产的安全性，所以选项B不是答案；企业债务风险分析与评判主要通过债务负担水平、资产负债结构、或有负债情况、现金偿债能力等方面的财务指标，综合反映企业的债务水平、偿债能力及其面临的债务风险，所以选项C是答案；企业经营增长分析与评判主要通过销售增长、资本积累、效益变化以及技术投入等方面的财务指标，综合反映企业的经营增长水平及发展后劲，所以选项D不是答案。10.A杜邦分析法又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。二、多项选择题11.ABC采用比率分析法时，应当注意以下几点：（1）对比项目的相关性；（）对比口径的一致性；（）衡量标准的科学性。1.BD权益乘数=资产总额/所有者权益=（所有者权益+负债总额）/所有者权益=所有者权益/所有者权益+负债总额/所有者权益=1+产权比率权益乘数=资产总额/所有者权益=资产总额/（资产总额-负债总额）分子分母同时除以资产总额，权益乘数=1/（1-负债总额/资产总额）=1/（1-资产负债率）通过三者的关系可以看出：资产负债率、产权比率和权益乘数三者是同方向变化的指标，一个指标增加，另外两个指标也增加。1.AD选项A、D都使企业资产减少，从而会使企业总资产周转率上升；选项B没有影响；选项C会使资产增加，因而会使总资产周转率下降。14.ABD固定资产周转率高（即一定时期内固定资产周转次数多），说明企业固定资产投资得当，结构合理，利用效率高。15.AD总资产净利率=净利润/平均总资产=净利润/营业收入×营业收入/平均总资产=营业净利率×总资产周转率。因此，企业可以通过提高营业净利率、加速资产周转速度来提高总资产净利率。16.ABC影响企业股票市盈率的因素有：（1）上市公司盈利能力的成长性；（）投资者所获收益率的稳定性；（）市盈率也受到利率水平变动的影响。每股净资产是影响市净率的因素。17.ABC稀释性潜在普通股是指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股，主要包括可转换公司债券、认股权证和股票期权等。18.ABD管理层讨论与分析是上市公司定期报告中管理层对于本企业过去经营状况的评价分析以及对企业未来发展趋势的前瞻性判断，是对企业财务报表中所描述的财务状况和经营成果的解释，是对经营中固有风险和不确定性的揭示，同时也是对企业未来发展前景的预期。因此，本题的正确答案是选项A、B、D。19.ABC根据杜邦财务分析体系的分解，净资产收益率=营业净利率×总资产周转率×权益乘数，所以选项A、B、C都直接影响净资产收益率。0.CD总资产周转率属于评价企业资产质量状况的基本指标，所有选项A不正确；已获利息倍数是评价企业债务风险状况的基本指标，所以选项B不正确；不良资产比率、流动资产周转率、资产现金回收率是评价资产质量状况的修正指标，所以选项C、D正确。三、判断题1.√计算利息保障倍数时，其中的“应付利息”既包括当期计入财务费用中的利息费用，也包括计入固定资产成本的资本化利息。.√本题考查对净资产收益率概念的理解，净资产收益率反映平均每1元投资所创造的利润。.×乙企业01年年初所有者权益总额=/=（万元），所有者权益增长率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益=（-）/×%=0%。4.×现金营运指数反映企业经营活动现金流量净额与企业经营所得现金的比值。5.×如在企业性质相同、股票市价相近的条件下，某一企业股票的每股净资产越高，则企业发展潜力与其股票的投资价值越大，投资者所承担的投资风险越小。6.√利用每股净资产指标进行横向和纵向对比，可以衡量上市公司股票的投资价值。7.√企业应当对前期已披露的企业发展战略和经营计划的实现或实施情况、调整情况进行总结，若企业实际经营业绩较曾公开披露过的本年度盈利预测或经营计划低10%以上或高0%以上，应详细说明造成差异的原因。8.×在其他条件不变的情况下，权益乘数越大，资产负债率越高。而企业的负债程度越高，能给企业带来的财务杠杆利益越大，但同时也增加了企业的财务风险。9.×绩效评价指标包括财务绩效定量评价指标和管理绩效定性评价指标两大类。0.×流动资产周转率属于财务绩效定量评价中评价企业资产质量状况的修正指标；总资产周转率和应收账款周转率为基本指标。四、计算分析题1.（1）基本每股收益=/（0+0×50%-×7/1）=0.40（元）每股净资产=00/（0+0×50%-）=（元）（）市盈率=7./0.4=18（倍）市净率=7./=.6（倍）（）假设可转换公司债券全部转股，增加的净利润=0×%×/1×（1-5%）=7.5（万元）假设可转换公司债券全部转股，增加的年加权平均普通股股数=0/8×/1=1.5（万股）。（4）增量股的每股收益=7.5/1.5=0.1（元），由于增量股的每股收益小于原基本每股收益，所以可转换公司债券具有稀释作用。（5）稀释每股收益=（+7.5）/（0+4-×7/1+1.5）=0.9（元）。.（1）营业毛利率=营业毛利/营业收入=（0-）/0×%=40%（）存货周转率=营业成本/存货平均余额=/[（+1）/]=10（次）（）利息保障倍数=息税前利润/应付利息=（+1）/（1+）=.5（4）净收益营运指数=经营净收益/净利润=（-）/=0.8（5）每股净资产=0/0=1.6（元），市净率=4.8/1.6=（倍）。.（1）速动比率=（60-60）/00=0.9资产负债率=/1=0.5权益乘数=1/（1-0.5）=（）总资产周转率=/［（1+1）/］=0.6（次）营业净利率=.6/×%=14%净资产收益率=.6/[（+）/]×%=16.8%（）分析对象：本期净资产收益率-上期净资产收益率=16.8%-17.6%=-0.8%①上期数：16%×0.5×.=17.6%②替代营业净利率：14%×0.5×.=15.4%③替代总资产周转率：14%×0.6×.=18.48%④替代权益乘数：14%×0.6×=16.8%营业净利率降低的影响=②-①=15.4%-17.6%=-.%总资产周转率加快的影响=③-②=18.48%-15.4%=.08%权益乘数降低的影响=④-③=16.8%-18.48%=-1.68%各因素影响合计数=-.%+.08%-1.68%=-0.8%或者：采用差额计算法分析各因素变动的影响营业净利率变动的影响=（14%-16%）×0.5×.=-.%总资产周转率变动的影响=14%×（0.6-0.5）×.=.08%权益乘数变动的影响=14%×0.6×（-.）=-1.68%各因素影响合计数=-.%+.08%-1.68%=-0.8%。五、综合题4.（1）资产总额=权益乘数×股东权益=1.5×=（万元）负债总额=-=00（万元）（）息税前利润=（10-6）×-00=00（万元）净利润=（00-00×6%）×（1-5%）=（万元）每股收益=/40=.55（元）股利支付率=60/=4.55%每股股利=60/40=1.5（元）（）股利增长模型：普通股资本成本=[1.5×（1+0%）]/10+0%=8%资本资产定价模型：普通股资本成本=5%+×（1%-5%）=1%（4）年经营杠杆系数=（00+00）/00=年财务杠杆系数=00/（00-00×6%）=1.06（5）债券资本成本=[90×10%×（1-5%）]/（91.94-1.94）=7.5%。预览时标签不可点
