01
创始人要随时带好四张表
第一张：损益表
我们经常说盈亏平衡，往往说的是损益表的盈亏平衡。
P/L不反映现金流情况，可以确认收入和固定成本、可变动成本以及得出毛利率、净利润、运营费用多少，反映商业模式、盈利能力。
我们经常讲两条剪刀差，一条线是成本曲线，一条线是收入增长曲线，这两条线的交叉点就是盈亏平衡点，所以我们要思考驱动达到这个盈亏平衡点的原因是什么？往往是成本的增长幅度是低于收入的增长幅度，看商业模式当中驱动你收入增长的核心要素是什么？来自于行业大盘的自然增长？还是某个产品线的突破？
这张表很重要，跟未来股价相关。
第二张：现金流量表
即使一家盈亏平衡的公司都有倒闭的可能性，所以我们还要看现金流表，这是从今天起你能活多久的表。
测算现金流有两种方法：
A方案是说各个部门报上来销售目标以及预算，这种在财务里称为比较乐观的。
B方案就是最保守的营收目标以及预算，上半年完成一千万，不能指望下半年三千万，冬天没那么容易挣钱。
测算现金流一定要用B算法，很多CEO死在这点了。
如果经过B方案测算，你还有18个月现金流，那么你暂时是安全的，不要急着扩张，适当保守一点。
如果只有12个月，那就需要迅速启动融资，并且适当控制成本。
如果是9个月，就要*牌警告，尽快控制成本，如果正在融资，就要降低估值，确保钱尽快到位。
如果还有6个月，红牌开除了。不要再想融资，争分夺秒最快速收缩，尽快实现盈亏平衡。
第三张：股权结构表
还有多少融资空间，底线在哪里，股东们的控制力在哪里，这事儿能不能你说了算。
如果真的不行了还能拿股权廉价换回点资金，但你要考虑你的股权结构是否合理？是否过于分散？控制权和融资之间是否平衡？
第四张：员工期权池表
员工期权的激励不同于普通的工资激励，这是长期激励，是组合激励。
要考虑一下，在冬天的时候是不是把以前小碎块的激励集中起来做重点的激励。
有很多公司做全员持股计划，你给前台发股意义是什么？你是不是能够更加集中的对一些核心部门核心任务因为完成某个重点指标，给他重点的激励，这些人是不是你长期发展计划里的核心成员？当市场不好时你的期权是更有价值的。
通过这四张表我们能够看到公司的核心商业模式、核心经营情况，以及未来弹性空间。
刚才讲到了期权、股权、激励，很重要的一点，我们怎么构建这个激励？
我把公司核心高层会分为三类人，创始人、合伙人、高管，对应公司发展至关重要的三个层面：
一类是创始人，考虑公司的愿景、价值观和方向；
一类是合伙人，参与战略讨论及制定战略目标；
一类是高管，负责战术具体执行和目标承诺兑现。
一家公司高层人才的结构，跟你从股权、期权到混合式激励方式是相对应的，你要有这样一套手段，才知道怎么能激励大家，你的股权结构、员工期权池是激励的重要手段。
02
寒冬下的融资
首先是融资前的准备工作：不要等着外面有一个人随时会来救你，要挖掘真正有意向的投资者，控制信息披露和节奏。
1、找出靠谱人，融资这个事很耗精力。
2、不对投资顾问有过高期待，有些投资顾问帮不了你太多。
3、提前规划好合理的内部股东结构。
合理的股权结构很重要，有一些公司两三个联合创始人创业，经历了两三个融资，发了一轮期权池，这时候要做的事，把投票权尽量的统一。原因在于，在这种过程中很可能未来稀释较多的情况下对你有影响，早期把声音尽早统一，这是最好的方式。
设计好必要的协议，很多创始人只签“结婚协议”而不做“离婚条款”，有合必有分，创始人合伙人团队每过几年就会更换，可能你长上去他没长上去，所以要提前准备好条款。
还有就是跟早期投资人的微妙关系，我自己也投了很多项目，我的态度愿意跟创始人站在一个角度共同考虑，这时候为了平衡新投资人估值的条款，真有必要我可以套现一些，把估值拉低一点，这也是如何用好内部的方式。我们可以用很多灵活的方式实现估值的调整，也是建议大家不要只执着于估值带来的代价。
还有就是估值，签TS之前相关的条款要谈一谈，估值真的很重要，这对你个人和团队的影响，这个稀释是所有股东的稀释，对投资人有稀释，对团队也有稀释，这对你来讲是不是最重要的？
舍弃两三个点，换得公司更快的成长，这个很重要。
当签完TS，做完尽调会进入到条款谈判。TS做的主要条款已经确定了，但是在SPA阶段还有一些关键的条款确定。总体的策略是“田忌赛马”，学会适当舍弃一些，把核心条款守住。
核心条款有四个：
1、估值调整，有的公司会放一些对*。
2、优先清算权，这一条款是决定最终你能拿多少钱的。
举个例子，最近大家看到很多互联网公司有退出，其实我们能看到很多人退出并不是非常快乐的，是因为这个条款在里面起到的作用，当控制权变更，被收购掉时会触发的条款，投资人首先是拿回他的本金，甚至有的还加上一定比例的利息，比如你卖了万，投资人之前累计投资万，先把万拿走，剩下的万按同股同权划分，比如占40%，拿走万。剩下的钱是你分的。
优先清算和优先清算的倍数非常重要，早些年有优先清算乘以2、乘以3，但是从B轮开始，这个要变成稳定的条款，这个非常关键。
3、退出条款，到了B轮、C轮特别要注意“合格IPO价格”，一个公司正常IPO，或者高价格被卖掉，这时候投资人会放弃优先清算条款，跟你一起分股票，这时候对你来讲才真正的获益。
但是如果没有达到那个价值之前，都要执行优先清算条款，投资人先拿回成本再来跟你分，我们一般希望这个条款的估值不要太高，为什么有一些年轻的创始人不懂，把自己故意抬高估值，冲独角兽，后面QualifiedIPO到了非常价格，这个公司哪怕上了市都会反向被稀释。
4、反稀释条款，比如多让出了5个点左右，上一轮稀释20%变成稀释25%。那是反稀释条款里的一种写法，可能换一个单词就完全是另外一个写法了，可能就要翻倍的损失。
有时候可能只是一个英文单词的改变，但是对于公司未来在极端情况下的影响是非常致命的，这一点也请大家跟专业律师做一些沟通，不是你甩给FA、甩给法务团队就能做的事，这是跟你利益直接相关的事情。
签完SPA，最重要的一点就是资金到账。
目前因为外汇管制的原因，大家拿美元投资时，资金到账可能有一定的延迟，如果遇到这种情况，你也可以提出你的建议，比如已经签完SPA，法律上的意义结束之前，还要做一些必备的。
SPA签完了，意味着对方从法律上已经承认他对你的投资了，但是钱没法打到你账上去，这时候跟对方谈一谈，能不能给我一定的资金，用借款的方式借给公司，哪怕再不行，能不能做一个共管账号，钱打到这里，这个由双方确认这笔钱才能转出去，这个已经转到共管账号上了，要让钱离我们最近。这才是真正可以，谁知道后面有没有什么不可抗力的原因出现。资金到位障碍，要用变通的方式到位。
战略投资者也要切入，新的投资人进入之后尽早尽快开董事会，让你的董事跟其他股东之间产生磨合，甚至签完SPA第二天马上开，该控制、该调整的都做，在融资之前干掉一个人还不好意思，融完资以后主动权就拿到你手上了，该做什么动作就尽快做动作。
如今我从创业转到了投资，但当初离开PPTV的时候，我也很纠结。
03
坚持or放弃
创业者是选择坚持还是放弃，可以从两个方面进行考虑。
第一个是从商业层面看产品有没有找到自增长模型。
如果一个产品是好产品，能满足市场需求，能解决明确的刚需，自然而然就能被市场接受。我在早期就用这个方式判断是进入一个领域还是退出一个领域。
第二个是从创业者本身来看。驱使你创业的核心动力是什么？
成就、名利还是使命？不同的驱动力会有不同的选择。大部分驱使是成就驱使，当你成就感不再，觉得一切都已经被证明的时候，自然会离开，去征服另一个事业。
我最大的动力来自做一些改变世界、让大家记住的事情。
来源：股权投资论坛
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