颈动脉容易堵塞的原因 http://www.gangtiet.com/dszd/5359.html潘功胜著分析银行的一本好书！一、上市银行价值分析理论和方法传统的银行经营分析：负债管理、资产管理、资产负债管理、风险管理、流动性管理、财务管理。现代分析研究银行经营方法：经营特性和价值分析理论，价值分析模型及框架，经营分析指标体系，盈利预测，经营分析视角，敏感性分析，风险管理以及银行经营战略和周期分析。银行价值分析的意义：保障银行经营的安全性、流动性和盈利性。以前的负债管理法、资产管理法、资产负债管理法缺乏对银行经营的整体评价。那么如何建立一套对银行全面评价系统呢？企业价值评估法有资产净值法、市场比较法、收益现值法、和期权股价法等。银行作为特殊的企业，由于外部监管、资产、负债和经营机制方面的不同，价值分析和评估有很大不同。1.银行一般企业相比的特殊性：1）.资产负债表的特性非金融性企业的资产负债表主要由厂房、工厂设备、库存和应收账款组成。而银行的资产负债中的资产主要是应收款（贷款）、投入的是员工费用及经营费用，负债是高杠杆负债主要是存款和借款。2）.损益表一般企业的收入主要是销售产品的营业收入，营业支出主要是原材料成本和员工费用。银行支出主要是利息支出、员工费用和信用损失计提，银行的收入主要是利息收入和中间业务收入。3）.银行的经营特性（1）一般企业，流动资金只是生产过程中的投入要素之一。而银行却是通过资金的流动性来赚钱，也就是买入资金，卖出资金，吃利息差价。（2）金融市场风险对银行业务的影响。一般企业的主要风险在产品供需，利率和汇率风险带来市场风险较小，而银行恰恰相反，利率，汇率对银行影响相当大，因为银行的资产主要是贷款和投资，负债主要是存款和同业拆借以及债券，而且金额巨大，对利率非常敏感。根据分析，利率上调或下调10个基点，银行利润产生2-3%上下波动。除了表内，银行还要承担表外资产负债业务的风险，比如掉期、远期、外汇、股票期权等。另外银行还持有大量的外币资产负债敞口，汇率，也对银行有相当大的影响。（3）银行对宏观经济依赖相当大。比如经济周期、货币流向、资本及地产市场以及行业*策都会对银行经营带来巨大影响。银行经营与经济整体运行高度相关，国家、行业经济大环境直接影响到经营。2.银行价值分析的基本方法银行的价值分析是一项复杂，同时又具有艺术性的工作，为什么呢？1）就外部环境而言，宏观经济和行业周期波动，相关地区法律，监管*策，税务，信用环境等对银行经营影响巨大，因此这些外部环境因素，是银行价值分析的前提。2）.就银行本身而言，影响未来盈利的因素多，而且这些因素相互联系，相互影响，任何一个因素变动多对盈利产生复杂影响。3）.就银行业而言，行业竞争充分，不同指标中的平均值具有很好的参考性。4）.银行业务所在不同地区，银行本身处于不同发展阶段，价值评估也具有不同特征。基于上述原因，银行的价值分析应该采用特别的方法。主要有有三种方法：绝对价值分析、相对价值分析和联合价值分析。1）.绝对价值分析。DDM（股利估值）DCF（现金流折现），B-S期权定价模型。2.相对价值分析。与自身历史数据比，与国内同行数据比，与国际比（香港，美国）。比PE，PB，ROAA（平均资产收益率，ROA为总资产收益率）,ROE,PEG，EV/EBITDA（企业价值EV，即投入企业的所有资本的市场价值代替PE中的股价，使用息税折旧前盈利EBITDA代替PE中的每股净利润）。可比分析时要注意不同企业的发展阶段，规模，所在地区。关于现金流贴现（DFC）：在银行价值分析的具体操作中，一般需要用现金流贴现法估算出银行的具体价值，然后用可比公司法或历史交易法进行验证。影响现金流贴现法的影视包括贴现率和推出倍数（或永续增长率）。一般非银行业企业采用销售现金流贴现法进行内在价值分析，但这个方法不是适合银行价值分析。这是银行银行的经营模式不同：其创作价值的流程不是货币-实物-货币，而是货币-货币。由于存在资本充足率的约束和内生式资本积累问题，银行利润不能全部视为可分配现金流，所以银行采取股息贴现法，代替销售现金流贴现法。是PE决定PB，而不是相反。对银行的投资，主要目的是银行盈利的前景，绝非是他们的账面价值。3.银行（企业）价值的不同表现形式1）经济价值。调整后的税后利润减去公司现有资产价值的机会成本后的余额。税后利润，不包括利息支出。比如企业总资产totalassete万，十年期国债利率5%，那么这个机会成本低限就是5万，如果一个总资产万的企业税后利润没有3%就是失败的。当然不能只看一年，很可能这一年经营刚好是低谷，可以看连续5年的利润。2）市场价值。一般是企业股票总市值。3）内在价值。是企业未来收益的贴现价值，要将银行未来的增长考虑进去。评估企业（或资本）的内在价值需要科学与艺术的结合。二、银行价值分析指标体系1、评价体系英国《银行家》杂志排名，穆迪评级体系以及市场评级（买入、持有、卖出）。主要指标有总资产，一级资本，资本充足率，逾期贷款占比，ROAA（平均资产回报率），净利润等。一级资本：银行的核心资本，包括股本、资本公积、盈余公积、一般准备、未分配利润及少数股东权益。巴塞协议要求核心资本充足率4%.二级资本：重估储备（资产重估或证券为实现收益或损失），贷款（含应收账款）损失一般准备，优先股，可转换债，混合资本债。巴塞要求资本充足率8%.2、监管体系指标国内银行监管内容银行经营的稳健与否直接关系到金融体系的安全，因此监管机构对银行的监管更侧重在风险方面，涵盖4大风险，信用风险、市场风险、流动性风险和操作风险。按照风险管理事前、事中、事后三个阶段，形成包含风险水平、风险迁徙和风险抵补三个层次。信用风险：信用风险水平，不良贷款率，不良资产率，单一集团客户授信集中度，单一客户贷款集中度，全部关联度。信用风险迁徙，正常、
