安全边际作者卡拉曼价值策略的暂时l [复制链接]

Baupost对冲基金创始人赛斯.卡拉曼是著名的低估值投资者，他的著作《安全边际》给大量价值投资者带来了启发，也是巴菲特认为来自“格雷厄姆和多得村庄”的其中一位超级投资者。我们翻译了卡拉曼年的致股东信，这封信洋洋洒洒超过1万字，里面提供了许多思想精华。在阅读翻译之前，我们先做一个小结：

译者：朱昂，张雪

各位合伙人，

截至12月31日，Baupost在年度中取得了高个位数的收益率。有关投资收益的详细报告将在2月初发布在我们的网站上，同时会有大量图表展示我们的最大头寸收益和损失，以及对各种资产类别的年终配置和十大持仓。

虽然Baupost以强劲的表现为年画上了句号，但由于一系列因素，包括我们的保守立场、价值资产持续表现不佳、机会欠佳（特别是在上半年）以及我们的少许失误，都对我们的业绩带来负面影响。事实上在过去几年中，Baupost相对于市场的表现有些低迷。尽管如此，我们仍然对我们的投资方法充满信心，知道依靠带动市场暴涨的火箭很快就要没油了。毕竟，零利率不会长期存在，市场波动也势必会再次出现。或许最重要的一点是，我们始终坚信估值在长期是很重要的，并且在保守的假设下，我们当前投资组合的预期收益仍旧可靠。

出乎意料的是，在年下半年，我们