来源
新10亿商业参考
（ID：xsy-shangyecankao）
综合自：时代财经、南风窗
韭菜投资学、新浪财经
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东方IC
本是一场资本狂欢盛宴——蚂蚁集团原定11月5日“A+H”同步上市，并有望成为目前为止全球最大规模IPO。
然而，意外发生了。
11月3日晚间，上交所网站信息显示，上交所发布关于暂缓蚂蚁科技集团股份有限公司（下称“蚂蚁”）科创板上市的决定。
受此影响，当晚，阿里巴巴美股低开8%，市值一夜蒸发近亿美元，阿里巴巴发行的美元债券全线下跌。
蚂蚁在港交所公告称，暂缓H股上市，将尽快公布有关暂缓H股上市及退回申请股款的进一步详情。
《经济日报》发表评论称，蚂蚁集团暂缓上市彰显了保护投资者利益的决心。但蚂蚁集团暂缓上市并非一走了之，其背后还有许多投资者被困在“打新”这场资本游戏中，据时代财经统计，此次蚂蚁A+H股涉及到的股民达万。
蚂蚁上市一波三折，万股民迎来一场空欢喜。
据说有中签的晚上刚庆祝中签，请朋友吃饭，买完单就看到了手机推送。后面还有很多具体问题不知道怎么处理，比如如果重新定价上市的话，A股打新这轮抽签还算不算？是不是白中签了，到时候重新抽？
港股打新要预先缴款，据悉冻结了1.3万亿的资金，这些资金里有很多都是从银行融资的，那利息怎么算？银行肯定是收钱的，那要么券商给赔，要么客户承担，没打上新先折了利息。
临门一脚，蚂蚁上市搁浅。焦虑的不止股民，还有认购了5只战略配售基金的万基民。
01
热锅上的蚂蚁
回想起来，一切其实并不意外，细心的人注意到，在这之前，央行主管报纸已经连续3天发文，点名蚂蚁。
除了约谈，还有新*。同样在日晚，银保监会会同央行联合发布《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》。这是一份加强监管意味很浓的条例，变革带来的阵痛，蚂蚁首当其冲。
短短仅一天时间，11月3日，上交所表示，由于金融科技监管环境发生变化等重大事项，可能导致蚂蚁不符合发行上市条件或者信息披露要求，于是，决定暂缓它的上市。
就在一周前，马云在上海外滩金融峰会发表了一番刀光剑影的演讲。
他抨击传统银行是“当铺”，嘲讽监管全球银行业的巴塞尔协议像一个“老年人俱乐部”，指摘中国金融的问题不是系统性风险，而是缺乏系统的风险。
一个一个重磅的事件集中在几天内爆发，很难让人不产生联想。但不可否认，“互联网公司进入金融行业的潜在风险与监管”这个老问题并不会因为一次演讲、一次上市，就按下不表。
相反，作为互联网金融巨头，蚂蚁拥有庞大的体量和巨额的交易流水，与普通民众的财产安全息息相关，它如今不得不直面一个强监管的时代。
这样来看，蚂蚁“每天净赚1.个亿”，“人均月收入5.5万元”，还有那蔚为壮观的亿万富豪队伍，都只是故事的开始。
0
蚂蚁的三种可能
现有消息说蚂蚁被按暂停键之后，上市的业务板块和估值可能需要重新调整。
蚂蚁现在有三块业务，支付、金融科技、创新科技服务。
支付业务以支付宝为代表，给蚂蚁带来的是流量，金融科技里面主要就包括小贷业务，还有保险、理财、征信等，是收入的主要贡献者，最后创新科技服务贡献未来的增长点。
第一种可能，是蚂蚁在上市主体中剥离掉小贷业务甚至整个金融科技板块，就上支付和创新科技服务两块，但这样一来蚂蚁的收入利润就变得很单薄，估值肯定要大幅调降。
第二种可能，就是蚂蚁整改，补充资本金，把杠杆降下来，直到符合监管新规要求后，再重新上市。由于杠杆下降，蚂蚁的盈利能力和成长性也会削弱，估值也会下调。
前两种方式，需要的时间都会比较长，还有第三种可能，是蚂蚁公告个说明文件，披露新规对其业务可能造成的影响，然后由投资人重新评估、重新报价，发行估值也会下调，但不用等整改完毕，可以及早上市，当然前提是监管能同意这种方案。
不管是哪种解决方案，看起来蚂蚁新股重新定价、调降估值都是大概率的了，3万亿估值的A股第一股梦碎。
当初蚂蚁上市注册的时候，一路绿灯快车道，还突破制度给发了个好代码，可谓是捧在手心里上的，谁想到转眼间风云变幻。
最倒霉的就是持有蚂蚁股权的员工了，这下子要延缓进度，还要下调估值，财富难免缩水。
其次倒霉的是这次打新的人。
03
暂缓好过“破发”
对于暂缓上市一事，蚂蚁迅速作出回应，向投资者表达了歉意。但这一出着实让投资者们始料未及。
此前不少网友已经在社交媒体上晒出了大量的中签信息，同时有网友戏称：“好不容易成为马云公司的股东，结果又泡汤了！”还有网友说，“中签的我现在成了热锅上的蚂蚁，怎么办？”
参与了蚂蚁港股打新的小花（化名）最初看到这条新闻时，觉得不可思议，“感觉是个假新闻。”
小花是新股民，刚开始尝试港股投资，这是她第一次参与新股打新，原以为11月4日就能等来是否中签的结果。
一名中了三签蚂蚁集团科创板新股的网友表示，中签之后就请了好朋友吃饭，还在双十一活动上大买特买，但现在她的感受是，“有些尴尬了。”
根据此前公告，蚂蚁集团本次在A股网上发行的中签率不到0.13%，万户“幸运儿”就这样与“资本盛宴”擦肩而过。同样情况的还有尚未公布中签结果的万名港股散户。
11月4日早间，蚂蚁集团公告，暂缓H股上市及退回香港公开发售的申请股款。公告称，香港公开发售的申请股款（连同1.0%经纪佣金，0.%香港证监会交易征费以及0.%香港联交所交易费）将不计利息分两批退回。
广东某券商人士11月3日晚间接受时代财经采访时表示，蚂蚁暂缓上市对打新中签者来说虽然是意外，但也只是赚多赚少的问题，不必纠结，“以之前的情况，蚂蚁若上市，尤其是港股，很可能会破发，到时投资者损失才严重。”
04
万基民亿要封闭18个月
相对于直接打新的股民，此次蚂蚁暂缓上市，受更大影响的或是购买蚂蚁战略配售基金的基民们。
回顾此前，9月5日，五只蚂蚁战略配售基金在支付宝上独家开售；10月8日晚间，易方达、鹏华、中欧、汇添富、华夏旗下创新未来18个月封闭混合基金全部结束募集。
5只基金合计募集亿元，有效认购户数将近万户，其中华夏基金则以万户的数字刷新了首次募集有效户数记录。
买了华夏创新未来封闭基金的基民李莉（化名）告诉时代财经，“买这只基金就是冲着蚂蚁集团的战略配售去的，现在蚂蚁暂缓了，自己的钱也拿不出来，封闭的这18个月也不知道会如何发展。”
如今，李莉购买基金的初衷也发生了变化——“本来是希望靠蚂蚁上市赚点钱，现在觉得不赔就很好了。”
所谓战略配售基金，是指这些基金将可以优先认购拟上市公司的股票。此次参与蚂蚁战略配售的基金分别是华夏、易方达、鹏华、汇添富、中欧推出的5只创新未来18个月封闭运作混合型投资基金。
11月4日，针对上市暂缓一事，支付宝客服称，基金中原计划参与战略投资于蚂蚁集团上市的部分也相应暂缓，但基金运作不受影响。
不仅认购人数众多，这些基金完成募集的速度也十分惊人。据悉，这5只基金总募集资金亿元，全部采用18个月的封闭运作期（封闭期内无法交易），每只基金最高可认购10%蚂蚁股票。
其中，易方达基金在9月5日发售当日便“日光”，于9月9日率先成立。
鹏华基金也仅用了两天时间完成募集，于9月30日成立；中欧基金则用了五天完成募集，10月9日成立，剩余两只基金均于10月14日发布了合同生效公告。
据时代财经了解，5只基金的销售渠道除了基金公司的线上直销系统，代销渠道仅支付宝一家。有媒体统计，基金开售没多久，支付宝参与人数就超过了万人次。
9月5日零点刚过，支付宝就出现了“重磅首发参与蚂蚁上市”页面，打出“今日开售”的字样，相比直接打新的高门槛，这5只基金最低1元起购。不仅如此，淘宝直播也同步售卖这些基金。
05
不打新蚂蚁，5只基金还做啥？
如今蚂蚁暂缓上市，这些基金产品短期内将无法参与蚂蚁集团新股配售，那它们还能做什么？
查阅5只基金的的相关资料及产品合同，发现这5只基金在封闭运作期内，股票资产占基金资产的比例均为60%~%，其中投资于创新未来主题股票资产占非现金基金资产的比例不低于80%；港股通标的股票投资比例不超过股票资产的50%。
5只基金的投资范围均为新一代信息技术、高端装备、生物医药、新能源等，均为如今的热门行业领域。
值得一提的是，华夏基金、易方达在风险揭示中均表示：“基金资产并非必然参与战略配售，可根据投资策略需要或不同市场环境的变化，选择是否采用战略配售策略。”
鹏华则明确提出，“本基金以战略配售为投资策略，需参与并接受发行人战略配售股票，由此产生的投资风险与价格波动由投资者自行承担。”
但这些基金也不是会完全错失蚂蚁集团的新股配售，多名金融业内人士认为，虽遭遇暂缓，但蚂蚁上市只是时间问题。
06
网友热议：人多的地方不要去
有网友表示，战略配售基金应该解散：
“蚂蚁战略配售基金应该清盘退款。
原因是虽然只有百分之十仓位配置蚂蚁金服股票，但是各种宣传重点是针对购买蚂蚁金服展开的，现在这个前提已经不存在了，所以就应该干脆利索解散，而不是因为已经建仓了就继续封闭18个月。
当初重点宣传1元购买蚂蚁金服，现在好尴尬，没有蚂蚁的蚂蚁战配基金”。
也有没买战略配售基金的投资者：“尽管你说得未来有多美好，蚂蚁基金我一分钱也没买，封闭期长不确定因素太多，还是买老基金抓住稳稳幸福”。
网友议论纷纷：“人多的地方不要去”，“能不能提前赎回”等。
总之，00年最生动的一课算是上到了，再牛的企业，也有遭遇黑天鹅的风险。
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