市场有几点支撑因素，悲观的因素其实在估值层面已经有了充分反映。”
“目前中国经济一直还没找到L型中一横的地方，还是在一竖的地方，经济形势的压力是持续存在的。”
“拉长来看，上市公司利润率有见底回升的态势。”
“无风险收益率预期在下降，对股票市场估值是有支撑的，我们能感受到无风险利率是在下降的。”
“目前这种12、13倍估值的市场，静态回报率每年能有8个点，这是可以秒杀其他大类资产的。”
“只要出现静态的回报比较高，比如达到，20、30%以上的时候，不一定需要持续的成长。”
这是睿远基金总经理陈光明在日前一次内部会议上的最新演讲，详尽介绍了他的投资方法，对当前中国经济和A股市场的看法和思考。
陈光明是原东方资管董事长，他亲自管理的东方红4号，从年成立到年，收益约9倍。而他本人约20年从业以来的业绩据公司内部测算，年化收益率早已超过30%，放在全球范围比较，也是极顶尖的投资人。
聪明投资者整理了陈光明的演讲，以下为他的演讲纪录。
做投资一直是八个字
睿远是一家新公司，成立时间比较短，能得到这么多客户的认可和推崇，深感荣幸，说实话，其实是超我预期的。
这里蕴含着持有人殷切的期望，希望我们能持续创造好的收益，从这个意义上来说，我们的压力非常之大，做投资一直是八个字，“战战兢兢，如履薄冰”，永远不知道哪里会有黑天鹅。但这其间还是有一些规律的东西可以和大家交流，来理解这个市场，理解这个投资。
睿远的愿景就是，为了持有人长期利益最大化的价值投资实践者。
目前的现状，投资者中真正做价值投资的其实不多，很多是基本面趋势投资，很多是博弈的。这其中一个指标就是看他换手率。
价值投资的一个核心逻辑是，价格终将反映价值，但这个时间不确定，如果说你的换手在%、%，就是说一年有2、3次马上就能全部兑现的机会，这在全世界来看都是极少，它是需要时间来反映，有时可能需要一年或更长。
另外，从考核周期来看，许多机构的考核期都比较短，比如可能一年期，个人投资者倒可以长期，但其理念和水平决定他的换手率可能更高。
本文是陈光明对自己的20年投资历程做的深刻总结，时间是在即将离开东方证券，成立睿远基金之前，值得收藏品读。
陈光明讲述了自己如何从偏价值的趋势投资，转型为深度价值投资，到最终蜕变为成长价值投资的投资历程，也揭密了以价值投资为核心理念的公司管理、价值观和发展历程。
对此，我们整理出陈光明的20个关键时刻，看看他是如何做时间的朋友，一步步成为国内价值投资的旗帜式人物的。
1：年，我被傅鹏博招进东方证券（如今他俩成为合伙人，共同成立了睿远基金，其他合伙人在此不一一例举），我们都叫他傅老师。我一开始是学生，很快成为他的助手，后来一起管钱做投资。
傅老师是投行出身，对上市公司有较深刻的理解，他要求我们要深入调研，挖掘企业基本面，
