5月之后债市就一路走熊，8月以来更是有过一波明显下跌，在10月下旬以来短暂企稳回升之后，近期利率债再度下跌。经过今日下跌，10年期国债利率已经攀升至3.32%，达到年5月以来的新高。国开债利率虽然表现略好，但也出现明显上升，今日上升至3.74%，也是达到于上月中的高位。近期利率债下跌伴随着信用事件频发，经济继续改善以及央行重发易纲行长文章，因而这些都被拿来解释当前利率下行，虽然能够提供部分解释，但并不完善。虽然经济基本面在改善，但并未超出市场预期，因而无法对债券利率上升提供充足解释。另外，最近信用债风险事件频发，可能会导致债基赎回压力上升，以及机构配置行为变化。但由于国债利率上升幅度大于国开，而基金更多持有*金债。因此，信用事件频发带来的债基赎回压力以及机构配置行为变化也无法对近期利率上升提供完全解释。央行开设《央行研究》专栏，并首篇转发易刚行长此前发表过的文章《再论中国金融资产结构及*策含义》。文章中提到的须着力稳住宏观杠杆率等措辞被认为对当前货币*策有信号意思。但事实上，降杠杆并不意味着短端利率要上升，年降杠杆之时，短端利率却处于下行通道中，而这也为当年的债券牛市奠定了基础。而更为需要
