北京那家治白癜风最好 http://pf.39.net/bdfyy/bjzkbdfyy/前言基准利率是各国央行调控宏观经济的重要工具。基准利率的变动会影响到整个市场的货币供给，从而对外汇市场造成深远而持久的影响。因此对外汇市场的投资者而言，学习央行基准利率和汇率之间的关系能够帮助自己更好的捕捉投资机会。央行调整基准利率的目的央行调整基准利率的目的是为了调控宏观经济。当股市产生泡沫，国内出现严重通货膨胀时，央行就会加息，以期达到减少资本市场泡沫、抑制通货膨胀和稳定社会的目的。加息还能够为央行在未来可能发生的经济危机储备*策空间。当失业率攀升，商品滞销，社会经济出现危机的时候，央行就会选择降息来向市场提供流动性。降息一方面可以为人们提供低息贷款以度过危机，另一方面可以促进消费和增加就业岗位。调整基准利率对货币供给的影响——短期当各国央行上调基准利率时，会导致银行的货币供给减少。银行因为缺钱，然后就会提高存款利率和贷款利率。这会导致人们更加愿意把钱存入银行，同时投资者因为借贷成本的提高而降低投资意愿。然后这会导致货币流通速度变慢，市场上需要的货币供给量增加。货币的供给减少，需求增加，所以本币升值。下调基准利率会导致银行的货币供给增加。银行资金充裕，然后就会降低存款利率和贷款利率。这会导致人们不愿意把钱存入银行，而低廉的借贷成本会促使人们去增加投资活动。人们变得更愿意去消费和投资，这会导致货币流通速度加快，市场上需要的货币供给量减少。货币的供给增加，需求减少，所以本币贬值。调整基准利率对货币供给的影响——长期1.利率平价当有两个利率不一样的国家存在时，那投资者就可以从低息国家借钱，然后再把钱存在高息国家吃利息，同时在远期汇率市场做空高息国家货币，进行套期保值。这是一种完全无风险的套利机会，但这种机会必定不会长期存在。因此这种利率差异会导致利率高的国家货比低利率的国家货币贬值速度快。以瑞士法郎和日元为例。瑞士法郎和日元都被称为避险货币，原因是因为两国的利率*策稳定不易发生改变。下面将研究两国的利率*策和汇率变动之间的关系，因为该货币对的利率*策稳定便于研究。数据来源：金十数据从图中可以看出，在年之前瑞士的基准利率一直高于日本的基准利率。瑞士央行在年10月开始大幅下调基准利率。瑞士法郎因为货币供给增加而大幅贬值，瑞郎兑日元汇率从左右下跌到80左右。但在随后的6年里，法郎兑日元汇率一路走高甚至超过了瑞士降息前的汇价。这是由于之前瑞郎的价格比日元高了太多，由于大量进行利率套利的人压低了瑞郎的远期汇率。因此在利差缩小之后进行套利的人纷纷在远期汇率市场抛售瑞郎的空单，造成了瑞郎在随后的时间里大幅上涨。2.汇率和贸易平衡降息是为了增加市场中的货币供应量，从而导致本国货币贬值，然后实现对外贸易倾销。而一个国家的贸易顺差又会再次反作用于汇率，长期看来这反而会使货币升值。澳元是商品货币，对外贸易深刻影响着澳元的价格。下面是澳元和日元的对比研究。数据来源：金十数据从图中我们可以看到自年以来澳联储一直在下调基准利率，但是澳日的汇率并没有大幅走低。仔细对比图表后会发现在澳大利亚调整利率后，澳日汇价呈现出了许多的“J”型走势。这是由于澳联储降息会导致澳元的贬值，那么澳大利亚的商品相对于其他国家的商品就显得更有价格优势，这利于澳大利亚的出口贸易。贸易顺差的增加一方面会促进澳大利亚国内的经济发展，另一方面又会增强澳元的国际地位，使得市场对澳元的需求不断增加。因此在澳联储长期的降息并没有使澳元大幅贬值，依靠贸易平衡使得澳日汇率维持了总体稳定。交易策略在各国央行议息会议前后市场会被央行的货币*策所主导，对于投资者来说这是非常好的交易机会。澳联储在年3月3日出人预料的将基准利率从0.75%下调至0.5%，此前市场预期澳联储不会调整利率。用这个事件举例为读者讲解如何布局议息会议。1.议息会议前三天议息会议前三天左右投资者会根据重要人物讲话和机构的预测提前布局，因此会产生瀑布效应和羊群效应，市场价格会向预期的方向移动。2.议息会议当天议息会议前提前布局的投资者会先行获利平仓，市场气氛谨慎，导致市场出现回调震荡的行情。当议息会议的结果公布后如果利率高于市场预期，那么该国货币将会升值，如果利率低于市场预期，那么该国货币将会贬值。如果利率符合预期，那么市场的反应是很难判断的，此时其他影响汇率的因素将成为主导。但是由于现代货币*策非常透明，因此市场很少出现预期值和公布值不符的情况。下面是一个预期值和公布值有差异的案例。
数据来源：大智慧
11:30（UTC+8）会公布澳联储利率决议，市场预期澳联储不会降息，因此市场认为澳元有强劲支撑，有许多的多单提前布局。在公布利率决议前3个小时，因为市场中许多买预期的多单获利平仓，从而造成汇价向下大幅波动。在公布利率决议前半小时，汇价迅速回升至前期密集成交区。11:30，澳联储超预期宣布降息，汇价在接下来3个小时持续走低。但是由于当时的市场环境还有其他因素为澳元提供了短期支撑，在当天剩余的时间里汇价处于震荡走势。3.议息会议后一周议息会议后一周投资者会将会议结果与会议前的预期进行比较，从而决定投资策略。公布结果低于预期，货币会贬值。公布结果高于预期，货币会升值。公布结果符合预期，货币会受其他因素主导。依旧以预期值和公布值不同的利率决议为例。下图是年3月3日澳联储议息会议前3个交易日和后7个交易日澳日的四小时图。数据来源：MT4可以看到在议息会议前，由于市场上对议息会议乐观的预期为澳元提供了一定的支撑，澳元小幅上涨。随后澳联储超预期降息，因此在议息会议后澳日汇价就失去了上涨动能，在震荡了两天后便开始承压下跌。总结各国央行利率仅仅可以改变市场上短期的货币供给。在真实的外汇市场中还需要考虑到货币的需求量。当一个国家经济快速发展的时候，货币的流通速度就会加快，那么市场中所需求的货币量就会减少，如果货币供给不变，那么就会发生通货膨胀。反之，当一个国家经济发展放缓的时候，货币的流通速度就会变慢，那么市场中所需求的货币量就会增加，如果货币供给不变，那么就会发生通货紧缩。在货币的需求之外，汇率还受市场情绪、噪声交易者、国际贸易等多种因素的影响。因此投资者在从事外汇交易时应仅将利率*策作为参考因素的一部分，或者在市场受央行利率*策因素支配的时候将利率因素作为主要参考标准。—————————————
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