债市日报债券市场利率双向波动明显,月初行 [复制链接]

近期债市综述展望：利率双向波动为主，幅度加大

8月3日周一，债券市场利率双向波动明显：开盘受到PMI超预期增长的影响，利率冲高，长端活跃券利率再次逼近前期高点；随后资金面出现宽松，市场情绪好转，债券利率开始回落。全天来看，长端活跃券利率与上周五相比涨跌互现变化不大，中短端利率普遍较上周五下行1bp左右。信用债行情逊于利率债，利率小幅向上反弹。

目前从基本面来看，*治局会议对经济的肯定、PMI数据超预期增长、近期股市再次大涨、利率债供给的担忧，市场利率上行压力偏大。但是考虑到月初行情，加之行情自身调整，7月中旬两周强势回暖行情仍有余温，短期内，债市利率双向波动为主，月初行情不悲观。

债券市场基本面资讯及简析

央行：货币*策要更加灵活适度、精准导向

人民银行8月3日召开年下半年工作电视会议，会议指出，货币*策要更加灵活适度、精准导向，切实抓好已出台稳企业保就业各项*策落实见效。综合运用多种货币*策工具，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年，同时注意把握好节奏，优化结构，促进普惠型小微企业贷款、制造业中长期贷款大幅增长。重点落实好1万亿元再贷款再贴现*策和两项直达工具，应延尽延，尽可能多地将受疫情冲击的小微企业纳入支持范围。同时，坚持市场化原则，尊重商业银行自主经营权，支持*策不附加硬性要求，消除小微企业顾虑和担忧。抓好阶段性督查和评估验收，推动企业融资成本明显下降，切实推动金融系统向企业让利。

[简析]中央*治局会议已经为货币*策定调“推动综合融资成本明显下降”，而本次央行电视会议，更多的是对下一步工作重点的重复强调，具体偏微观操作细节。本次会议对债市影响中性。

发改委：REITS项目申报启动

8月3日，国家发改委发布了关于做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点项目申报工作的通知（发改办投资〔〕号），正式开启了基建REITs申报试点工作的进程。

从聚焦重点区域上，延续了此前40号文优先支持京津冀、长江经济带、雄安新区、粤港澳大湾区、海南、长江三角洲等六大区域的*策。依旧支持国家级新区、国家级经济技术开发区开展试点。

现金流持续稳定且来源合理分散，投资回报良好，近3年内总体保持盈利或经营性净现金流为正。预计未来3年净现金流分派率（预计年度可分配现金流/目标不动产评估净值）原则上不低于4%。

信用债负面新闻

“18泰禾01”无法按期兑付本期利息及回售本金；

标普降延安必康发行人信用评级至“CCC-”；

中诚信国际下调中国四联主体及“16中四仪MTN”信用等级至AA-；

联合资信下调百年人寿主体及“19百年人寿”信用评级；

中诚信国际下调“17宜华企业MTN”评级至C；

上海新世纪下调吉林蛟河农商行主体及相关债项评级；

货币市场：资金面均衡，短期资金成本多数下行

周一，央行公开市场未开展逆回购操作，当天有亿元逆回购到期。

8月初首个工作日，早盘银行融出正常宽松，较上一个工作日有明显改善。早盘过后，银行融出一波后逐渐停止，隔夜资金需求出现堆积。午盘伊始，偏紧情绪进一步蔓延，市场供给疲软，隔夜押信用多+40附近成交。临近尾盘，供给逐渐增多，机构逐渐平盘。全天来看，银行间隔夜资金下行29.31BP至1.%；7天利率下行18.57BP至2.%；14天利率下行21.36BP至2.%。交易所隔夜和7天资金成本分别下行27和90.7BP。

注：银行间质押式回购，交易所质押式协议回购，利率均为当天加权利率水平，变动为较前一个交易日变动的差值

一级发行市场：信用债发行加速

[企业债-公募]

年杭州望海潮建设有限公司公司债券(第一期)，15亿，7年期第三年开始提前还款，AA+/AA+新世纪，国企，跨市场

[公司债-私募]

（1）贵州双龙航空港置业有限公司年非公开发行项目收益专项公司债券(第一期)，15亿，3+2+2年，并附提前还款条款，担保人：贵州双龙航空港开发投资(集团)有限公司，债项AA+，中诚信，国企，上交所，票面利率7%

（2）重庆市通达投资有限公司非公开发行年公司债券(第一期)，15亿，5年期，AA/AA东方金诚，国企，上交所，票面利率7%

（3-1）江苏园博园建设开发有限公司非公开发行年项目收益专项公司债券(第二期)(品种一)，6个亿，3+3+3+3+3+3年并附提前还款条款，担保人：南京江宁经济技术开发总公司，债项AAA中诚信，国企，上交所，票面利率4.78%

（3-2）江苏园博园建设开发有限公司非公开发行年项目收益专项公司债券(第二期)(品种二)，5亿，3+3+3+3+3+3年期，并附提前还款条款，担保人：南京江宁国有资产经营集团有限公司，债项AA+中诚信，国企，上交所，票面利率4.9%

（4）德清县恒达建设发展有限公司年非公开发行项目收益专项公司债券(第一期)，13亿，3+3+2+2年期并附提前还款条款，担保人：德清县建设发展集团有限公司，AA/AA+中诚信，国企，上交所，票面利率4.9%

（5）晋商信用增进投资股份有限公司年非公开发行公司债券(第二期)，5亿，2+1年期，地方国企，上交所，票面利率4.5%

[公司债-公募]

(1-2)深圳茂业商厦有限公司年面向合格投资者公开发行公司债券(第一期)品种一，3个亿，2年期，担保人：深圳市深担增信融资担保有限公司，AA/AAA鹏元，外资企业，上交所，票面利率4.79%

（1-2）深圳茂业商厦有限公司年面向合格投资者公开发行公司债券(第一期)品种二，3个亿，3年期，担保人：深圳市深担增信融资担保有限公司，AA/AAA鹏元，外资企业，上交所，票面利率4.94%

（2）广东省广物控股集团有限公司年面向专业投资者公开发行公司债券(第二期)，15亿，3+2年期，AAA/AAA联合，国企，深交所，票面利率3.98%

（3）大悦城控股集团股份有限公司年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)(品种一)，10个亿，3+2年期，AAA/AAA鹏元，央企，深交所，票面利率3.78%

二级行情回顾：现券利率双向波动明显

周一股市大涨，近期股债跷跷板效应不明显。在基本面偏空和月初行情的双重干扰下，周一市场利率双向波动明显。具体来看，十年期国债期货主力合约收涨0.22%报99.，现券收益率小幅下行。具体来看，10年期国债利率下行1.98BP至2.95%，10年期国开债利率下行0.98BP至3.47%。信用债收益率曲线中长期出现向上抬升，幅度2BP附近。短期1年期品种利率小幅向下。

注：国债、国开债、企业债利率数据来自wind中债估值利率；公司债利率来自wind中证估值利率。利率为当天的加权利率；变动为当天加权利率较上一个交易日的变动差值

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