著名投资人，喜马拉雅资本创始人在年10月在北京大学光华管理学院的演讲《价值投资在中国》。演讲中提到，价值投资的基本概念只有四个。
第?，股票是对公司的部分所有权，?不仅仅是可以买卖的?张纸。
第?，安全边际。投资的本质是对未来进?预测，?我们对未来?法精确预测，只能得到?个概率，所以需要预留安全边际。
第三，市场先?。市场的存在是为了来服务你的，不是来指导你的。
第四，能?圈。投资?需要通过长期的学习建??个属于??的能?圈，然后在能?圈范围之内去作投资。
在国内很多散户根本无法达到巴菲特、芒格和李录的认知水平，那么我们怎么可以做价值投资呢。中国的散户比较幸运的，我们中国有可转债，特别是回售保护的可转债条款。让散户可以享受到和巴菲特一样的社会红利。为什么说可转债恰恰和巴菲特的价值投资那么吻合呢，以前安道全老师推荐要看巴菲特的书籍，我还不是特别理解。这次我看了李录的《文明、现代化、价值投资与中国》这本书，我想明白了一些。根据我学习可转债的认知，下表是我对比价值投资与可转债天然的吻合项目的对比。价值投资可转债对标理解股票是对公司的部分所有权可转债一张债券，只要你愿意持有到期，我们就拥有债券到期的清偿权，同时享受额外的期权价值。因此不要考虑可转债在市场内的价格起起伏伏，即便是退市了，上市公司也要回售和到期赎回，否则证监会和法院不会放过上市公司的。如果是国企，国资委主要领导者还要承担违规和自己*治前途的风险。例如辉丰转债暂停上市交易，到回售期也按照合同进行回售安全边际
可转债到期，上市公司按照合同到期赎回价和当期利息支付。确保不会亏损，存在明确的安全边际，这就是到期价值。
本钢到期含税价值为元/张
它是很明确的量化指标：到期含税价值=每年利息+到期赎回价
到期赎回价一般含最后一年利息。
市场先?
市场先生对可转债来说是最大的帮助，如果按照安全边际可转债不存在低于到期到期价值的可能，但是市场先生也会误判，往往把可转债价格打到面值以下，甚至到期年化利息10+%。所以市场线让可转债价格远远安全边际，加上期权价值。最近几年出现了年和年的可转债大幅下跌。这时是市场先生给的买入良机。
例如本钢就是熊市持续六年，只要他不破产，到期收益约为60+%，这个远远战胜95%投资人。
能?圈可转债结构复杂，但是问题简单，只要看到期收益率。如果你的能力很强，可以重仓一个最好的机会可转债，如果你的能力弱，按照低价分散买入即可，因为分散虽然平均了收益率但是不怕个别转债出现到期违约的风险。这是天然自然形成的能力圈，也就是安道全说的金刚圈。（本文以本钢为例不是推荐，我个人也是以分散投资为主，每个人的能力圈不同，入市需谨慎，投资有风险）
