导读：
在最新的备忘录《SomethingofValue》中，橡树资本创始人霍华德?马克斯讨论了其对当前价值投资策略和成长投资策略的思考，文章大量引用了“价值投资之父”本杰明·格雷厄姆和其弟子巴菲特的事例。价值投资在过去信息不发达的时代确实表现突出，基于数据和基本分析可以进行讨价还价。今天投资世界已经大不相同，勤奋的分析师的信息优势开始慢慢消失，成功的投资必须更多地取决于定性无争议的因素以及对未来情况如何发展的卓越判断。霍华德最后表示，价值投资不一定与低估值指标相关，价值投资与成长投资也不应该人为得一分为二，它们都是证券工具箱中的重要工具。
文章最后还附录了霍华德与儿子安德鲁关于“是否卖出已经累积一些涨幅的股票”的对话，是新老一辈在投资理念上的碰撞，也是是对前期两种投资理论分析的一种白话版解读，安德鲁是成长型长期投资策略的忠实实践者，其认为“廉价购买、设定目标价格、在价格上涨时出售并在达到目标时完全退出”的方法是完全错误的。详细逻辑分析请看备忘录全文，干货满满。
来源
陆家嘴杂志（ID:lujiazuicbn)文
橡树资本创始人霍华德?马克斯
如果被问及这场流行病可能带来的一线希望，我会首先列出更多时间与家人在一起的机会。我们的儿子安德鲁及其家庭在流感爆发之初搬到了洛杉矶，当时他们正在装修房子，新冠病*袭击了我们，我们在一起住了10个星期。没有什么比一次花几个月的时间和孙子孙女建立关系更好的了，这是我们在年有幸做的事情。我相信这种影响会持续一生。
正如我之前报告所写的，安德鲁是一位专业投资者，他专注于对世界上所谓的“成长型公司”，尤其是科技公司进行长期投资。他有一个伟大的年，是无可争议的成功。我们在一起的生活让我和他交谈，思考了很多我以前没有花太多时间的话题，这对我将在这份备忘录中讲述的内容有很大贡献。
我以前写过，我被问到的问题如何让我很好地理解人们的想法。如今，我经常
