相信多数人是从没想过买债券的甚至觉得债券收益太低，不如股票，真的是如此吗？
首先，什么是债券？债券种类繁多，这里简单分成「利率债」、「信用债」。
1.
「利率债」：债券价格的涨跌跟着利率上下波动，成反向关系。
通常最主要的参考利率就是「10年期国债利率」。一般利率债，指的就是国债、国开债，只要利率上升，利率债就跌，相反，利率下跌，利率债就涨。
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举例说明，/4月～/10月，10年国债利率持续上升，国债收益就会下跌，或者是不涨，然而从/11月之后，国债利率开始下降，国债就开始上涨，就这么简单。
下图国债指数，就是国债收益的涨跌，刚好是/4月～10月下跌不涨，然后11月开始涨。
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利率债怎么掌握呢？就是看利率。
利率怎么掌握？看*策跟经济周期。
这个就不容易了，需要另外学习*策面解读（货币*策-宽松与紧缩）跟周期4阶段（衰退、复苏、过热、滞涨），这个需要另开专栏，在此不展开。
一般经济不错，股市牛市上涨，利率也会上升，就像19～20年，特别是疫情过后，利率持续上升，利率债收益就不怎样。但是熊市来临时，利率通常会下降，例如18年熊市，股票惨淡，但利率债收益非常好，例如下面「广发中债7-10年国开债」，年收益12.48%，当时利率大幅下降，利率债收益极高。
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如果买股票，收益非常糟糕，沪深为例，下跌25.75%，跟上面的广发中债12.48%收益相比，来回是38.23%，吓人吧！这就是为何要投债券。
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2.
「信用债」：债券价格也会因为利率上下波动，也是反向关系。10年国债利率上升，信用债跌，利率下降，信用债涨。这部分跟利率债一样。
信用债跟利率债不一样的是，信用债是公司跟企业发行的债，也就是用公司企业信用为背书，发行的债券，这种债券风险比利率债高，因为公司企业会倒闭违约，但利率债（国债、国开债）不会，除非国家灭亡了，或是该国家故意违约。
历史上各国国债大多是安全的，例如美国国债，中国国债，但有一个国家居然国债违约，拒绝还本付息：俄罗斯国债！所以这个国家不守信用，所以国债也可以看成是把一个国家当成一家公司，所发行的债券，现在很少人敢买俄罗斯国债，可见信用的重要，那么俄罗斯为了吸引投资人，只能用很高的国债利率，但即使如此，投资人也不傻，不敢冒险。
例如招商产业债基金，年利率下降时，也是收益较好的年份，8.64%，不过收益没有的利率债(12.48%)高，这是因为信用债的收益不光是利率波动，带来的债券涨跌，也包含信用债本身的到期利息收入。
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此外，信用债也可能有债券违约亏损风险，例如/11月的国企违约事件，导致很多信用债下跌。下图11/9开始，有一波下跌，就是违约事件影响，所以信用债波动也较大（信用债收益曲线较曲折，利率债收益曲线较平滑）。
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但是利率债在牛市跟熊市的落差大，例如广发中债只有比招商产业债表现好，其他年份都比较差，这是因为利率债受到利率影响太大了。而信用债表现则受到利率、信用债的利息高低（企业信用高，利息低，信用低，利息高）、社会融资增速、银行贷款*策，等等因素共同影响，所以每年的表现比较均衡，但利率影响还是相对较大的。
总结：
债券在经济衰退时，股市进入熊市下跌时，是最好的资産，别人股票赔钱，我们债券赚钱，所以从今天开始，不用再担心熊市该投资什么了，就是债券，特别是利率债，收益不只比股票好一点而已。
当然，债券投资的技巧还非常多，上面是一个整体概念，还需要学习如何判断周期，牛市熊市的转变怎么把握，否则怎么知道债券买卖时点？另外该一笔买入，还是分批买入债券？也是重点。我们另外开专栏讨论。
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