北京哪看女性白癜风好 http://m.39.net/pf/a_4789108.html在讨论回售价值之前，有必要先贴一下回售条款，大部分的可转债回售条款是：
在本次A股可转债最后两个计息年度,如公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价的70%时,A股可转债持有人有权将其持有的A股可转债全部或部分按债券面值加上当期应计利息的价格回售给公司
年进入回售期的可转债其实，年进入回售期的可转债真不少，一共只有26个，因为那些价格超过元的可转债没有什么特别的回售价值，我们调出其中价格低于元的10只转债，分别是：久其转债、时达转债、嘉澳转债、众信转债、亚太转债、特一转债、众兴转债、铁汉转债、吉视转债、迪龙转债。
前面已经有提到过众信转债的一些简单的看法，今天按顺序看看这剩下的九只可转债，想要在粪坑掏一块*金。
久其转债（久其转债）：公司主营业务包括管理软件(电子*务和集团管控)和数字传播两大业务板块，公司以大数据战略为指引，管理软件和数字传播业务双轮驱动，围绕业务咨询、产品技术和解决方案，全面提升B2B2C的大数据综合服务能力，构建面向*企客户的大数据生态体系，综合竞争力得以巩固和提升，经营业绩稳步增长。
先要强调的是，久其转债可能是百元之下在年第一个进入回售期的可转债，换言之，未来久其转债下修的概率非常的大，逼不得已我们可以选择回售，无论今年会以何种方式退出市场，在这条款之下，可转债会变得有价值。
我们看看久其转债的基本信息：
假设未来久其转债发生转股下修，会如何？实际上，在年4月25日有发生过一次下修，我们看看在发生下修的时候，转债价格恢复到多少了？
从表格上看就知道是不完全下修，转股价值从70左右提升到90左右，可转债价格恢复到元，之后仍旧一路下跌，一直到如今。要是年4月份再次发生下修，大概率是不完全下修，价格依旧恢复到元附近，目前的可转债价格为94.50元，预期的收益为-94.50=8.5元，收益率为9.09%。而发生转股下修大概率会在回售期之前，准确的说在年报之后，参考上一次下修的时间为4月25日，预期不到3个月时间，年化收益率为9.0%*12/3=36%，看到这里就觉得很兴奋了，不过以上是一种基于过去理想化的分析，实际会有一定偏差。
再说说回售价值吧！回售的价值在于未来没有下修，到了6月8日（起始回售日）之后，可转债持有有权将持有的可转债回售给公司，预期的收益为+1.3(付息)-94.5=6.8元，收益率为7.2%。
这一切发生的前提是公司没有破产，从公司破产的角度来看看投资的风险，大家都知道可转债的清偿价值仅仅在股权之前，翻译过来就是只要存在净资产，那么可转债持有人都可以以面值加付息拿回收益。这一点非常的重要，我们看看其资产负债表：
即使在剔除商誉之后，股东权益去清偿可转债债务的问题不大，财报上流动负债主要是合同负债和其他应付账款，基本没有大的问题，整体还是有能力还款，在如今阶段去买入久其转债博弈，胜率面高很多。
其实目前还有一个额外的问题，就是久其转债的部分下修，使得达不到回售的标准，转股价提升没有实际的投资价值，这种情况谁也没有办法，只有等了；另一个是促进转股使得股价下跌，对于正股的影响，我觉得一旦促进达到转股套利的要求，对正股必然有很大影响，转股流通和解禁流通是两种情况，很大一部分是处于以下的，一旦有了盈利，其卖出的意愿是很强烈的，而解禁有的时候并非盈利，甚至亏损，卖出意愿并不强。现在每天总共成交量在三千万，一旦增加了7.8亿流通盘，这可以近一个月成交量，以角度来说，年久其软件下跌的压力还是很大的，对于正股一定需要谨慎，而转债就完全不一样，条款使得其安全。
这个时候的转债才可以被称之真正的转债，自年6月27上市以来，久其软件股价从12.73元跌到了今天年1月31日的4.34元，跌幅为65.9%，久其转债跌幅为5.5%，未来一年内久其转债大概率会回本，甚至有不错的盈利，而久其软件却难以回本了。恍然大悟，这才是转债的内含期权的价值——风险一定，其收益无限。
时达转债（新时达）：公司是电气传动及运动控制专家，业务涉及电梯控制与驱动、机器人、运动控制、物联网、工业传动、新能源等领域。产品主要包括工业机器人、伺服驱动器，高/中/低压各种变频器、一体化驱动控制器，电梯控制与驱动系统、电梯人机界面及专业线缆，电梯星辰物联网等；广泛应用于电梯、港机、起重、橡塑、煤矿、冶金、发电、机床、包装、物流、汽车等行业。
看一下公司做的行业及产品，感觉不应该是这个股价一路下跌的状况，其工业机器人比较顺应发展需要，不过股价15年以来一路下跌，计算了一下15年也是百倍市梦率，5年了才勉强恢复估值，而股价就被按在地板摩擦了。
看一看时达转债的基本信息：
四年了都没有转股退出，肯定是有一段下修的往事的，在年4月12日有公告下修转股价格，我们看看那段时间具体的数据变化，如下图：
最高可是到达元，这也是得益于正股的几乎完全下修，如果你真的想要博弈转股下修的价值，请记住这句话：我们看到的转股价值的上升带来收益的结果，并不开始，可转债的价格不是突变的。可转债价格早在年2月1日就已经开始回升了。
大部分投资者最早能够看到的消息，是公告在年3月27日发布的转股下修提示性公告，在此之前股价并没有增长，可转债价格已经回升了。所以对于我这样的万年小韭菜，只够用消耗时间的方式去博弈，在价值发现之前去进场博弈。而对时间的把握，只不过是枉然，除非内幕交易或者佛祖保佑。
突然想到电视剧《天道》里面丁元英的一句台词：股市里面既有*治经济学，也有市场经济学，既要为改革开出一条道，又要分解改革的阵痛，这时的股市真真假假、大起大落。在这种背景下，你既得盯住庄家的黑手，也得盯住衙门的快刀，你得在狼嘴里有肉的时候下筷子，还得在衙门拔刀之前抽身。
其他的都很好计算了，假设历史会重演，依葫芦画瓢：
转股下修使得价格回到元，其收益为-98.20=8.8，发生在年报4月份附近的概率很大，也就是未来3个月有8.9%的收益率，年化为35.8%。
进入回售期，时间为年11月06日，其收益为+1.5（付息）-98.20=3.3元，未来还有9个月左右，其收益率为4.48%。（1月20日公告改变资金用途增加一次回售的机会，对于转债持有人来说多一次选择。）
显然如果是时达转债下修对可转债持有人来说是更有利的，回售的实际收益率不高；但从公司层面来说，有一个两难困境，要是在4月份不下修，11月份会面临回售的尴尬，8.82亿的债券余额对于流动资金来说是一个大的考验。今年大概率会有一个下修，应该是不完全下修，将转股价值下修到80元以上，当然，如果在4月份之前转债价格开始回升，那么大概率会下修，反之，就不会发生了。
如果是我来投资（时达转债、众信转债、久其转债），雨露均在是比较好的选择，当然你也可以按时间顺序来做，最早进入回售期的是久期转债。先说到这里吧！下期再见了。
——————————————————-END-———————————————————
交个朋友，聊两句
预览时标签不可点收录于话题#个上一篇下一篇
