美债收益率的突然飙升，被认为是这次全球股市尤其是科技股大跌的主要因素之一。这个指标为何会影响到股市？美债利率上行的影响究竟有多大
（核心观点：美债利率上行造成短期全球股市下跌，这是经济运行的跷跷板效应，但是从长期来看，中国股市和美债利率之间的相关性其实不大，中国股市更多看中国自身的基本面和货币*策，在这些因素没有改变之前，中长期逻辑是不变的！）
美债收益和股市之间有何关系？
首先了解一下美债与股市之间的“跷跷板”效应。
我们通常将债券当作低风险资产，而投资美国10年期国债基本没有风险，投资者可以随时拿回本金，但投资股票还要承担较高的风险。
举个极端例子，如果10年国债收益率的回报率达到了10%，那么谁还愿意冒险去买风格更高的股票和*金？所以美债收益率上涨时，股市、*金这些其他风险资产往往就会下跌。其次，美债价格反映了市场对美国经济复苏和通货膨胀的预期。一般来说，作为通货膨胀“信号灯”的美债收益率上行，投资者就会推测美联储可能会通过收紧货币*策来预防通胀，因此对未来的股票市场流动性较为悲观，从而造成股市下跌。
从历史看，美债收益率上行与美股、A股、港股走势之间有什么关系？
复盘历史，在美债收益率和股市关系之间存在三种规律：
1、债券利率上行往往是由经济上行所推动的，透露出的信号是好的，但问题在于，经济好转之后往往货币*策会收紧，由此导致股市流动性收紧。尤其是，这几年美国股市之所以能涨这么高，很大一部分原因是建立在美联储大量货币“放水”基础上的，一旦美联储关闭闸门开始收紧货币*策，很可能就会对科技等高估值板块会造成一定冲击。
2、历史上美债利率上行和A股走势没有直接联系。
相比于美债利率，A股市场涨跌其实更多受到中国经济走势、国内货币*策松紧等因素影响。自年以来在美债利率上行时，上证综指上涨、下跌的次数基本相同，没有明显规律。
而对于年国内货币*策走向，在年初央行行长易纲接受新华社记者采访时曾表示：
“中国没有采取零利率甚至负利率，也没有实施量化宽松*策，是少数实施正常货币*策的主要经济体之一，一直以来也没有“大水漫灌”。因此，对于中国的货币*策而言，退出问题较小”。
3、同样的，历史上美债利率上行与港股涨跌、港股高低估值行业之间的走势也没有明确关系。
因为港股上市公司盈利主要受到中国内地经济影响，而港股流动性则受全球资本影响，美债利率上行只是影响港股涨跌的因素之一，无法对港股走势产生决定性影响。
综合而言，美债收益率快速上行虽然在短期内可能会对全球市场情绪，特别是科技等高估值行业造成了明显冲击。但放长时间来看，这种情况属于间接的外部因素。相比而言，中国经济基本面和国内的货币*策对A股后市影响更大。而且对于一个企业的价值来说，虽然会受到流动性等种种因素影响，但最终还是根本取决于企业盈利增长的基本面。
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