白癜风诚信医疗 http://m.39.net/disease/a_6108173.html好买说
安鑫赢+从年底上线以来，仅仅两年多时间，就已成为目前好买平台上人气最高的现金管理组合，所以日常也总有投资者来问：安鑫赢+组合是如何构建的？你们平时又是怎么管理的？购买时要注意什么？今天我们就来和大家聊一聊。
1
创建安鑫赢+组合的背景
在组合投资方式流行前，很多人通常都只买一种理财产品来管理活钱，但在利率下行、理财产品收益率整体走低趋势下，不少人开始到处寻找更高收益的替代品，但又常常陷入“选择困难症”，由此我们便萌生了做一款满足投资者需求的“现金增强”产品的想法。要想调出一杯美味的鸡尾酒，首先需要了解各种基酒的特性；对安鑫赢+组合而言，货基和短债基金就是它的“基酒”。说到这两类基金，大家应该都很面熟，它们都是用来管理现金的理财产品，短债基金收益相对较高，风险也比货基略大。但仅知道这些特性对于我们构建和管理组合来说远远不够，我们还要清楚了解它们收益和风险的来源在哪里。具体来说，它们都会投资货币类资产，所以风险收益特征很接近；此外短债基金还可投资债券资产。对于货基而言，主要以利息收入为主；而短债基金除了票息收入，还要承担债券价格波动，如果债券价格跌幅超过票息收入，短债基金就会亏损，反之债券价格上涨基金就会赚更多，这也是短债基金收益和风险都较高的根源。反映在业绩上，货基指数长期年化收益率为2.82%，同期短债基金指数达3.54%；期间短债基金最大回撤为-1.23%，而货基几乎没有亏损（来源：Wind；区间：年-年）。
2
安鑫赢+如何构建组合？
看到这里，可能很多人会说这个组合简单，用货基打底，然后再加一点短债基金，做一个“货基Plus”；因为组合投资能分散风险，这样既有机会分享短债基金的收益，又不必承担太大的风险。实际上，安鑫赢+在构建组合时采用的是短债基金和货基轮动配置的策略。为何要这样构建组合？因为利率走势和债券价格变化通常是镜像（相反）关系，货基和短债基金表现往往也是此起彼伏。我们以10年期国债收益率走势为参考，把债市分为牛市、熊市和震荡市，统计发现：在债券牛市中，票息收入加上债券价格上涨，使得短债基金收益更高；反之债券熊市时，利率上行会带动货基表现更好；在震荡市中，虽然短债基金无法从债券价格上涨中获利，但债券票息相对更高，也足以让其获得更好的收益。（来源：Wind；区间：年-年）同理，因为利率和债券价格走势存在“镜像”关系，所以在债券牛市中配置货基会拖累整体收益，债券熊市时配置太多短债基金又可能导致亏损，所以用拼盘的方式构建组合并非最优解。而在债券牛市时配置短债基金获取更高收益，在债券熊市时配置货基控制回撤，便能使组合不论在债券牛市还是熊市，持有的都是收益相对较高、风险相对较低的资产，从而在承担有限风险的前提下，获得更好的回报。
3
如何挑选货基与短债基金？
用轮动策略配置组合的想法很好，但全市场的货基和短债基金加在一起超过只（不同份额合并计算也有近只），质量良莠不齐，如何从中挑选表现优秀且符合组合投资目标的基金？我们统计货基长期业绩排名发现：那些本年度排名前20%的货基，在下年度有85%的概率仍能排名前列；而排名后20%的基金，有56%的概率在下年度依旧靠后。也就是说，货基具有较为明显的头部效应和尾部效应。然而，用同样的方法（统计长期业绩排名）来观察短债基金却发现：本年度业绩排名前20%的短债基金，在下年度仅有26%的概率继续跑在前面，所以参考历史业绩较难精选出表现持续优秀的短债基金。（数据来源：Wind；统计区间：年-年）我们仔细分析发现，那些业绩靠前的短债基金，有些是因为使用了杠杆，有些是投资了期限更长的债券，有些是投资了风险较高收益也较高的债券，这种业绩并不具备可持续性；若行情反转或发生黑天鹅事件，这些优势反而会变成劣势。因此，在挑选短债基金时，我们首先会出于对风险控制的考虑，设定一些条件把采用极端风格的短债基金剔除，然后再通过分析基金所投资产，结合实地调研选出综合表现较好的基金。对于选出的基金，我们会在构建组合时采取等权配置的方式进一步分散风险。概括来说，参考历史业绩便可帮助我们快速筛选货基；而短债基金除了要借用量化模型辅助筛选外，还要结合实地调研才能做到“优中选优”，挑到符合组合投资目标的产品。
4
安鑫赢+日常如何管理？
因为安鑫赢+采用轮动配置的策略，所以就意味着要不断根据市场变化调仓，结合市场运行规律以及基金调仓费用等因素，我们设定每半个月对组合复盘一次。复盘时，主要观察货基和短债基金的相对表现，如果短债基金表现好于货基，则持有短债基金；相反则调仓至货基，从而规避债市的波动和回撤。需要一提的是，即使组合对持有货基和短债基金的观点不变，我们也会对所投资的基金进行复盘，若目前持有的基金表现一般，或者找到了更好的基金，就会在综合考虑调仓成本的前提下，对基金选择调入或调出。此外，每个季度我们还会对短债基金池中的基金做一次实地调研，了解基金经理和基金运作的状态，若基金表现不再符合组合投资标准，我们也会对其做出调仓操作。最后，复盘周期并非固定的半个月，遇到债市发生突发事件（比如年11月信用债违约风波），我们也会及时评估事件对组合的影响，若判断影响较大，会临时做调仓安排。
5
如何投资安鑫赢+？
与持有单一短债基金或单一货基比，安鑫赢+兼具短债基金的收益和货基的低风险。从创建近7年及最近1年表现看，组合最大回撤分别只有-0.27%和-0.16%，所以其完全可以作为大家管理活钱的产品，且不必择时，随时都可买入。需要提醒的是，安鑫赢+会轮动持有货基和短债基金，当组合持有货基时，赎回没有费用；但当组合持有债基时，投资者申购后7天内赎回，对应短债基金份额要收取1.5%的赎回费，此外组合调仓至短债基金的前7天内，投资者赎回也要收取1.5%的赎回费，超过7天均不再收取赎回费，所以需要投资者提前安排好资金使用计划。我们在郊游时，遇到平坦的大路，骑车会更快，而到了林间小道，步行又更轻松；在大路上步行和在林间小道骑车都会影响行程，甚至在林间小道骑车还可能摔倒。安鑫赢+在债券牛市时“骑车”（配置短债基金追求更高收益），在债券熊市时“步行”（配置货基控制回撤），希望能帮大家在投资的“郊游”中获得更好的体验。
若想进一步了解“好买组合产品”
可登录/下载“好买基金”APP了解详情
扫一扫，发现好基金
重要声明
本文件中的信息基于已公开的信息、数据及尽调访谈等，好买基金或好买基金研究中心（以下简称“本公司”）对这些信息的及时性、准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息不会发生变更。文件中的内容仅供参考，不代表任何确定性的判断。本文件及其内容均不构成投资建议，也没有考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。获得本文件的机构或个人据此做出投资决策，应自行承担投资风险。本文件版权为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。本文件中的信息均为保密信息，未经本公司事先同意，不得以任何目的，复制或传播本文本中所含信息，亦不可向任何第三方披露。*风险提示：投资有风险。组合的过往模拟收益表现及其成分基金的净值高低并不预示其未来表现。收益表现数据未计算交易手续费，未经估值复核，相关数据仅供参考，不构成投资建议。组合的风险等级与其底层单基金的风险等级存在差异。投资人请详阅基金合同等法律文件，确认已知晓并理解所选择相应基金组合的风险收益特征，具有相应风险承受能力，谨慎投资。
臻财商学院·财富天下行
专业、系统、长期的线下学习体系
好买动态
聚焦好买实时动态
好买声音
好买大咖最新观点
好买臻选
优选合作伙伴观点
研究猿观察
专业的市场观察
好买投资峰会
活动峰会精彩不断
好买商学院
知识提升财富
预览时标签不可点收录于话题#个上一篇下一篇
