上一次《关于可转债的打新套利（给新手）》讲了如何打新套利，关于多个相关指标以及如何预估上市价格我并没有多做探讨，因为我认为对于无脑打新的朋友没有必要，因为有点晦涩难懂，对于新手理解起来比较复杂，正如我在前面文章所说的“每次都打，不看评级和数据，坚持打，大概率是盈利的，不过也有破发风险”。这里的盈利概率已经在80%以上了。
但是，破发的风险依然是有的，也就是还是有一点点可能是会亏钱的，对于一点点风险都顶不住的朋友不友好，因为占用资金既要损失了机会成本又会导致亏损，“豁，老子放了这么多天一毛钱也没有还要倒贴？那还不如余额宝了”。所以，既然要想避免破发，成功薅羊毛，那就需要再努力点，了解一下这些相关指标以及懂得如何预估上市价格啦，这样就可以在80%的基础上提高10%-15%的概率。当然这篇文章对于不想看、不想了解、无脑冲的朋友可以选择不看。
那么就开始，先从指标说起，再到预估价格，一篇文章帮你打通任督二脉
简单的指标
先上图，我们还是拿这个星宇转债来举例
1、代码，股票或者转债代码就类似我们的名字，一个名字表示你是谁，把你和其他人区别开来，比如贵州茅台的股票代码贵州茅台，这个代码贵州茅台就代表贵州茅台这家上市公司。上面那个代码代表星宇转债，11打头的是上交所（沪市）的,12打头的是深交所（深市）的，或者看对应正股（6开头沪市，0或3为深市）
2、转债市价：就是最大最绿的那个数.66，当然也会是红的，开市实时变动，所有转债的发行票面价都是，你买入卖出就是按这个价格的基础上操作；
3、转股期、转股价值和转股价：可转债发行结束日起至发行满6个月止，在这期间，可转债是不能转股的。可转债只能在转股期内随时申请转股，即自可转债发行满6个月后的第1个交易日起至可转债到期日止，投资者可以申请将手中持有的可转债转换成公司股票。转股期的具体时间节点，可以参考下表。
转股价值（对应上面.66）就是一张可转债，可以换成多少钱的对应正股股票。
转股价（上图）：可转债发行时确定的将其转换成股票的价格，这个价格用以确定每张可转债可以转换成对应的正股数量。
名词解释：正股，就是指可转债对应的股票。比如星宇股份发了个可转债叫星宇转债，星宇股份的股票，就是星宇转债的正股。
公式是这样的（手写字丑勿喷）：
新债债券面值，转股价格（简称转股价）合同上会有。
举个栗子，同和转债（），对应的正股是：同和药业（）。
同和转债的转股价格，合同上定的是36.34元。
同和药业在10月23日的收盘价是36.2元。
所以，同和转债在10月23日收盘时的转股价值就是(/36.34)*36.2=99.61元。
也就是，如果你买了一张同和转债，则可以把它转化成/36.34=2.股同和药业的股票。
而每股同和药业的股价是36.2元，所以一张同和转债就可以换成2.*36.2元=99.61元的同和药业股票。
这就是转股价值。知道怎么来的就行了，也不用算，都会有。
4、转股溢价率：指的是：可转债的实际成交价格与它的转股价值之间的比率。它反映的是你以市场价买入转债转股是肉是面，如果溢价率为正，则吃面；溢价率为负，则吃肉。
公式：可转债价格/转股价值
依旧举个例子：上面星宇的可转债价格为.66，转股价值为：.66，所以溢价率为:.66/.66=1.19,1.19-1=19%,所以溢价19%，也就是说你现在.66买入星宇，瞬间变成.66，亏成狗。
好了，上面那四个指标是比较关键的，下面继续说不是很关键但是也要知道的指标，如果你不是为了打新而是为了投资的话。想知道如何预估上市价格的可以直接跳到下面。
头疼的指标
5、信用评级、发行规模、剩余规模：由评级机构根据公司实际情况做出相应评级，每一个信用等级还可用“+”“－”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。
评级越高表明公司实力越强，违约风险越低，而低风险低收益，如果投资这类企业的债券收益就越少；
评级越低表明公司实力越弱，违约风险越高，对应企业债券投资收益越高，相关企业债券收益信息可以去「中国债券信息网」查询。
可转债投资时，我认为评级不是那么重要，至少对于a股市场来说：
一是A股市场可转债二十多年还没有出现过违约，违约风险基本为0；
二是就算万一出现违约，按照目前违约处理惯例，也会优先保障小额投资（2万以下）散户的兑付。
发行规模：转债发行规模即发行量，一般发行量越大的转债越容易中，价格的波动也会较小，就和A股里的大盘股一样，相对振幅一般会小于发行规模小的。
剩余规模：剩余规模就是可转债的未转股量，剩余规模越小，筹码就越少，越容易被大资金控盘。
6、利息和派系：可转债每年都有利息，且逐年递增，发行时间越长利息就越高，以吸引投资者尽可能的长期持有，同时也会降低融资成本，比如强赎提前几年终止合同，只兑付前几年较少的利息即可。
（星宇转债的利率）
利息每年兑现，只要在派息日之前买入，就能拿到当年的所有利息，但是与股票一样，可转债派息也是要除息的。
比如登记日你以收盘价格元买入，派息0.3%，那么次日除息开盘价为99.7元，同时你的账户会多0.3元*80%=0.24元，利息要扣20%税，总共所得99.94元，
不止没赚钱，还会亏掉利息税，所以打算在派息日之前买入可转债赚取利息的思路是行不通的。
7、强制赎回：每个可转债申购时都会在公告里写清楚“强制赎回”条款，强制赎回是指未经投资者提出赎回申请，而由管理人或基金注册登记人根据既定业务规则对投资者持有基金份额强制进行赎回处理。
基本定义：上市公司的正股价连续15-20天高于转股价%的阀值（一般是当期转股价的%），则会触发强制赎回，公司将以元（一般是元）的价格赎回部分或者全部未转股的可转债。也有可能更低价格，但会高于元。
从上面条款听起来好像投资者亏了，好不容易涨到了，却要元给赎回去，实际上并非如此，你已经赚到了账面上的30%利润（申购中签者），而且强赎触发要持续15-20天，意味着我们有很长的时间来操作我们的可转债。强制赎回目的是希望你转股，如果你不转股我就低价赎回，让你没得赚。
这个时候，投资者很多会直接转股，或者直接卖出可转债。当然，也有些人因为各种原因，如中签缴费后忘记了，也不看公告，不知道强制赎回时间，导致最后低价赎回，白白损失了30%的利润。
如果你并非中签者，是中途上车的炒手，成本都已经达到比较高，如了，这个时候你转股也是亏本的，强制赎回对你一点没有好处，因此，买可转债时也要看看什么时候会触发强制赎回，慎重再慎重购买。
那是不是投资者就不能买超过的可转债呢？不是的，从复盘看，很多可转债也涨到了元，甚至0元（妖债王英科），为什么？
因为可转债上市后一般有半年左右才可以转股，如果转股前涨到完全可以，另外，强制赎回也是上市公司的权利，非义务，可以不行事这个权利，因为赎回需要把拿到的钱吐回去，上市公司不太愿意，这时，可能会拉长强制赎回的时间。因此，需要掌握你看好想投资的可转债的相关转股时间、强制赎回条件和时间，避免引起亏损。
对于上市公司
上市公司发行可转债主要目的就是低成本融资，尤其是持有人转股，就变成股东，上市公司就不用还债，而且强制赎回后，剩余期限的利息也不用付了。这个对于上市公司来说是非常低成本融资方式。但上市公司并不是真的想强制赎回，因为你亏了，上市公司也亏了，它还要还钱给你，进入自己口袋的钱要再拿出去是多么的痛苦。也有可能已经投资后根本拿不出钱来还给你了，所有上市公司还是希望你转股的，成为它的股东，就可以不用还钱了，多开心啊
那出现强制赎回时怎么操作呢？
出现强制赎回无非就就三种选择：
①给强制赎回：最不愿意的，直接亏损30%利润，原地裂开。
②在触发期间卖出可转债：如果你不看好正股后续表现，可以在这期间择机卖出，让接盘的人去转股。注意：很多可转债都是上市公司释放一些利好消息，让正股上去后推动可转债的上升，达到强制赎回的条件，它目的就是希望你转股变成股东，不再还钱了。但等你转股后可能股价开始向下，让你吃到的利润回吐出去。
③触发后选择转股：如果你非常看好正股，而且正股也处于低迷反转阶段，你可以直接转股，持有股票，等股票上涨后卖出获利。
8、回售条款：在最后两个计息年度，公司股票收盘价连续30个交易日低于当前转股价的70%时，触发回售条款。
可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按面值的%或面值元+当期计息年度利息回售给本公司。
回售价格=当期利息+面值或%
以本钢转债为例，假如在第五年，如果股价连续30个交易日低于当期转股价的70%，即5.03*0.7＝3.，我们就可以让本钢公司以元+3.8元=.8元收回我们的本钢转债。
大多数可转债都设有回售条款，这个回售条款，对于我们投资者而言是一种保护。
当转债的价格触发回售条款时，投资者有权以约定价格将手中的可转债卖回给公司。
9、下修
下修即转股价格向下修正条款：可能不同的转债有细微差别，但是触发条件都是股价持续低，除了回售，上市公司还有另一种选择（仅是选择，并不一定会下修），并且需要股东大会同意，因为下修转股价后，我们可以计算到的转股数目就多了，这会稀释股权，也就是损害了股东的利益了。
一般在转债募集书里都会明确下修规则：在本次发行的可转换公司债券存续期内，当公司股票在任意三十个连续交易日中至少十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85％时，公司董事会有权提出转价格向下修正方案并提交公司股东大会表决，该方案须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施。股东大会进行表决时，持有公司本次发行可转换公司债券的股东应当回避；修后的转股价格应不低于该次股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一交易日的均价，同时，修正后的转股价格不得低于最近一期经审计的每股净资产值和股票面值8、停牌上交所临时停盘规则：当日首次涨跌幅超过20%，发生第一次临时停牌，停牌时间30分钟。盘中，涨跌幅又超过30%时，第二次停牌至14:57，之后3分钟可以交易，连续竞价。深交所上交所临时停盘规则：当日首次涨跌幅超过20%，发生第一次临时停牌，停牌时间30分钟。盘中，涨跌幅又超过30%，发生第二次临时停牌，停牌时间30分钟。
终于说完了，下面进入重点，大家最关心的如何预估上市价格？
预估上市价格
公式：可转债预期上市价格=转股价值*同类可转债的转股溢价率
如果预期上市价格超过，甚至或者更多，那就冲冲冲，干就完了，要是预期没有达到，低于或者有、那种我是不会打的，浪费青春和金钱罢了。
所以，如果我们想预估一个可转债的上市价格，只需要先算出它的转股价值，然后再看看市场上其他的可转债（主要是那些和它转股价值差不多的可转债），市场给这些可转债的转股溢价率是多少。
然后把这两个数相乘，就能得出可转债的预估价格了。
来，手把手教你演示一遍
我就拿4月9号申购的旗滨转债举例子
我们打开集思录网站，找到旗滨转债的页面
我们可以看到他的转股价是13.15元。
而旗滨集团最新收盘价为13.35元，所以他的转股价值为：（/13.15）*13.35=.52元。
然后我们看看市场上其他.52元左右的可转债溢价率情况。
将“集思录网站——可转债实时折溢价”这个页面按照转股价值由小到大排列，寻找转股价值在.5元左右的可转债。
然后找到溢价率这列的字为浅灰色的转债（浅灰色代表这个可转债还没到转股期，具体为什么要选择还没到转股期的，后面说）。
我们会发现，东湖转债和大参转债，这两只比较符合要求，都还没到转股期。
东湖转债，转股价值.79元，溢价率-1.75%；
大参转债，转股价值.31元，溢价率22.59%。
取个10%吧，由此可以推算，.5元左右的可转债，可参考的转股溢价率就是%左右。
最后计算一下，洁美转债的预估上市价=转股价值*转股溢价率=.52元*1.10=元左右。一签赚个，两天的饭钱差不多啦，吃顿好的改善伙食。
现在说一说为什么选未到转股期的，因为转股期内（还没到转股起始日）的可转债，由于暂时还不能转股，当溢价率大于的时候，其转股溢价率一般要低于转股期外（已经可以随时转股）的可转债。
新可转债，无一例外都是转股期内的可转债。
所以在挑选参考可转债时，尽量也要去选那些还在转股期内的，这样更有参考意义。
最后说一下注意事项
别以为算完了就可以躺赢了，误差还是会有的，主要来自以下几个方面：
第一、时间差
打新可转债时候，我们做了一个预测，问题是可转债一般都要半个多月才上市。
这半个多月可能正股股价有很大变化，导致转股价值有很大变化，那可转债的上市价格就会有很大变化了。
这是无法避免的事情。
第二、市场偏好
有的行业，最近一段时间比较受市场的喜欢，比如最近半年的芯片啊、科技啊。
股票被散户游资热炒，连对应的可转债，也会受到资金的追捧，一天拉个几十个点的谁顶得住啊。
这些行业的可转债，上市价可能比同转股价值的可转债要高一些。
不过，我们做预测主要是防止亏损，如果可转债上市后比我预测的价格高很多，我们照样可以多赚，完全不受影响。
第三、整个可转债市场的转股溢价率变化了
同样是转股价值90元的可转债，在牛市的时候，转股溢价率一般能到20%。
可如果赶上整个可转债市场大跌，同样是转股价值90元的可转债，转股溢价率搞不好会跌到平价了，跌成折价也是有可能的。那时候可转债的上市价就有破发的可能。
最后，祝大家成功薅到羊毛，改善不了大生活改善小生活也可以。
Soldier彬
