白癜风医院好不好 https://wapyyk.39.net/hospital/89ac7_comments.html平安首经团队：钟正生/张璐/张德礼/范城恺/常艺馨
核心观点一、差序格局既是挑战也是机遇。年是新冠疫情冲击平复后，中国经济归于常态化的第一年，对于“十四五”开局更具方向性意义。海外经济则仍处于从疫情走向复苏的关键阶段，其开放经济的节奏、经济复苏的节奏、*策正常化的节奏，均可能显著提速。这将使海外对中国的外溢效应产生新变化，突出表现为在疫情防控上出现“开放差”，在经济增长上出现反向“增速差”，在货币*策上呈现“松紧差”。年中国率先控制疫情后，在全球经济复苏中一马当先；年海外加速修复后，中国以我为主地坚持“高质量发展”的决心定力面临新考验，也孕育新机遇。二、奔赴高质量发展的中国经济。年中国经济下行压力主要来源于：一是，年房地产调控*策冲击延伸，房地产投资可能滑向纵深调整，但在改善性、市民化、城市群三大新发展动能的支撑下，房地产销售的基本面并未崩塌，且房地产行业的发展愈发融入，且更紧密地内嵌到高质量发展的进程中，我们对年房地产投资并不过度悲观。二是，海外对中国出口的拉动效应可能弱化后，中国经济更多转向内循环为主，但国内消费潜力释放仍存挑战。三是，绿色转型和技术攻坚撬动下，制造业投资成为高质量发展的关键增量来源，对年制造业投资可以高看一眼。但出口景气高位回落后、绿色转型路径更加明晰前，其“高歌猛进”的条件尚不够成熟。年，在跨周期调节的顶层设计下，在体制机制改革红利的继续释放中，我们预计中国经济可以实现全年5.3%左右的实际增速，“十四五”规划的第二年将成为中国经济蜕变的“第二春”。三、助力高质量发展的宏观*策。年中国经济增长的内外压力均有加大，对宏观调控*策提出更高诉求和更大挑战。预计年财**策发力和产业*策调整将是重点，而货币*策作为配合，全面宽松的空间不大。货币*策方面，再贷款领衔的结构性货币*策工具将在基础货币投放中发挥突出作用；信贷稳定增长的空间诉诸于房地产、高耗能等产业*策之缓和，以及制造业高质量发展和绿色转型等之增量；而高企的宏观杠杆率和利息偿付压力奠定了利率水平下移的方向。财**策方面，基调可比年略为积极，财*支出节奏需要体现“前置”特征，探索新增地方专项债与“十四五”重大项目、以及地方保障性安居工程项目的更好结合，更好发挥跨周期调节的作用。四、拥抱高质量发展的资本市场。迈向高质量发展的中国，将在资本市场提供丰厚的投资机会。股票市场
