中科白癜风 http://m.39.net/pf/bdfyy/bdfzj/文/高雪馨
清华大学五道口金融学院案例中心研究专员
美国佛罗里达飓风巨灾基金（FHCF）是一个典型的*府主导、市场化运营的再保险项目，经过20余年的发展和不断创新已形成了一个相对成熟的巨灾救助模式。FHCF的成功经验对完善我国巨灾保险制度建设具有重要启示和借鉴意义。
在超级飓风的频频侵扰下，为了稳定保险市场和当地经济，美国佛罗里达州立法机关在年批准设立了佛罗里达飓风巨灾基金（FloridaHurricaneCatastropheFund，简称FHCF）。FHCF是一个典型的*府主导、市场化运营的再保险项目，经过20余年的发展和创新已经形成了一个相对成熟的巨灾救助模式，并帮助佛州财产保险市场成功抵御了一次次飓风冲击。与此同时，FHCF的偿付机制也有着诸多创举，从备选偿付比率到法定赔付限额的设计，都对更好地促进佛州保险市场平稳发展、防止保险价格过度波动，进而保护佛州保险市场消费者的整体利益，发挥了重要作用。
我国是世界上受到自然灾害影响最大的国家之一，但与海外相比，我国巨灾保险制度的发展仍处于相对落后的阶段。因此，对FHCF的资金来源和偿付机制进行分析和探讨，对我国巨灾保险制度建设具有重要启示和借鉴意义。
FHCF的运营发展状况
FHCF自年成立以来已有20余年，参保的保险公司数量和承保的保险总价值也在不断发生变化。加入FHCF的保险公司从年的家下降到年的家，在这个过程中不断有保险公司由于破产、兼并等原因退出该项目。与此同时，保险公司承保的总价值却在不断上升，从年的亿美元上升到年的22,亿美元，可见保险行业的集中度也在不断提高。有研究表明，经营住房保险的保险公司年在佛州的保费收入约占美国全国总保费收入的8.1%，而这一比例到年则上升至19.6%。此外，在排名前20的住房保险公司中，年只有1家的保费收入全部来源于佛州，年则上升至9家，由此可见佛州住房险市场经营主体的地域多样性呈现递减的态势，本土化经营成为新风尚。
但值得注意的是，随着佛州本地中小保险公司数量的不断增加，道德风险的问题也愈来愈严重。部分中小企业可能会通过“孤注一掷”的策略试图进入佛州住房保险市场，它们的特点是缺乏足够的自有资本或再保险做支撑，并喜欢在高风险地区集中承保，因此后果显而易见，即在巨灾来临时这些中小企业往往很快步入破产的泥潭。
从每年的年末资金余额可以发现，在没有大型飓风侵袭的年份，FHCF的现金储备基本能以一个稳定的速度增长。在早期现金储备不多的年份，1到2次大型飓风就可能让FHCF的资金积累回到原点。但是自年以来，FHCF的年末资金余额不断正增长，年达到亿美元，随后由于大型飓风的袭击而有所回落。但整体来看，经过20余年的发展，FHCF的资金储备和抗风险能力都显著提升，保费收入也基本保持稳定。此外，从行业总体的最大赔付限额来看，除了个别年份出现不正常的大幅上涨（例如年和年），其他年份基本保持相对稳定。*府在特殊年份下增加FHCF的最大赔付限额，并从费率精算模型中移除“流动性增长因子”，目的是用价格低廉的FHCF再保险覆盖大型灾害发生后全州的住宅房地产保险市场，从而避免保险价格过度波动。
FHCF的资金来源
FHCF传统的资金来源主要包括三部分，即再保险费、投资收益和紧急情况下的债券发行收入。年以后，首次加入“风险转移”，目的是增强FHCF的偿付能力，并减少在紧急情况下对债券收入的依赖。
再保险费（ReinsurancePremium）
FHCF每年会在9月1日之前收集各个保险公司的保单信息，包括地理位置、建筑结构、业务类型及其所承保的住房财产的保险价值，作为精算模型的计算依据，并以此确定当年的费率结构以及各个保险人的保费、免赔额和赔偿限额。FHCF的再保费率仅相当于私人再保险市场的1/4到1/3，主要有四个方面的原因：一是非营利性。FHCF是*府为了应对飓风灾害组建的再保项目，保费只须覆盖风险损失和基本开支，与市场波动无关，因此无须考虑利润因素。二是强制性。佛州立法机关规定几乎所有保险公司都必须与FHCF签订再保合同，因此FHCF“天然地”拥有一批稳定的客户来源，无须支付市场营销费用和经纪人佣金。三是低运营成本。FHCF只经营一种标准型保单，营业成本不到其收取的保费的1%，而一般私人保险公司的营业成本占其保费收入的10%到15%。四是免税待遇。FHCF得到联邦*府的税收豁免，免缴联邦税。在年，FHCF在原有的精算模型中加入“流动性增长因子”，主要是为了减少对债券收入的潜在依赖。FHCF的费率结构有助于平抑再保险市场的剧烈波动，并为保险人提供一个相对稳定的市场预期。
投资收益（InvestmentIn
