在全行业不景气的背景下，沈阳化工出乎意料地取得业绩新高，其实有手套原材料畅销这一偶然因素。但公司盈利后并没有及时归还欠款，改善资金链，缓解利息支出压力，反而通过关联方支付了巨额预付款，从事一项亏损的业务，并给上市公司资金链带来巨大压力。
本刊特约作者诗与星空/文
年是跌宕起伏的一年，各行各业受到疫情的影响不尽相同。最为离奇的是，莫过于石油化工行业，甚至出现了原油期货负数的史无前例的现象。
中化集团也因为上蹿下跳的原油价格，生产经营受到了影响。不过，中化集团旗下的沈阳化工（.SZ），却逆流而上，在营收不断下滑的情况下，净利润实现了扭亏为盈。
扭亏为盈
3月18日，沈阳化工发布年年报，年报显示，报告期内，公司实现营业收入95.72亿元，同比下降13.14%；归属于上市公司股东的净利润3.58亿元,同比增加.92%。
公司的核心产品是聚醚、糊树脂、聚乙烯、丙烯等化工品，在全球同行业绩下滑的时候，又是如何实现业绩逆袭的？
由于产业附加值不高，竞争力不强，公司常年徘徊在亏损边缘。历年财报数据显示，十年来，公司的净利润都不算高，而扣非净利润多年亏损，十年累计亏损达到了10亿元。
但公司年的净利润一跃达到3.58亿元，扣非净利润3.3亿元，是公司自年上市以来的最佳业绩。
公司在年报中称，扭亏为盈的主要原因是充分抓住防疫物资医疗手套需求激增的市场利好，实施“增手套、稳大盘”营销策略，以品牌质量和技术服务优势牢牢掌握市场主动权。笔者仔细查阅了公司年报，发现所谓“增手套”，是指公司从事医用手套原材料的供应，而“稳大盘”则是指各业务板块平稳经营。
分产品线条看，公司大部分线条的销售额都是下滑或者微增的，只有糊树脂从上年的14.45亿元增加到年的24.35亿元。糊树脂是手套的重要原材料，在销售额剧增的同时，年报显示，该产品的单价翻了一番还多。
正是因为该产品线的高成长，为公司带来了可喜的业绩。
但是，公司的现金流量表却出现了异常。
背离的经营性现金流
作为化工原料的供应商，沈阳化工虽然有时候因为市场行情贱卖产品，但是回款情况一直是非常良好的。体现在现金流量表上，就是经营性现金流量净额常年为正数。
即便是公司亏损的年份，也主要是因为存货跌价或设备老化导致的资产减值，没有出现大面积的赊销等情况。
年的现金流量表显示，公司经营性现金流量净额为-3.89亿元，这在公司历史上是非常罕见的现象，也和公司史上最佳的净利润形成了显著的背离。
难道是因为出现了较多的赊销？
但是，在抗疫物资紧缺的情况下，别说赊销了，预付都不一定能按时拿到货。
仔细分析公司现金流量表，笔者发现问题可能出在公司的购买商品支付的现金上，共计86.18亿元，远超公司的营业成本82.95亿元。
结合资产负债表，笔者找到了答案，公司预付款项余额高达11.74亿元，和上年余万元的余额相比，呈现指数级上升的怪现象。
如此幅度的增加，说明公司的采购业务发生了本质上的变化。
预付款项的真相
预付款项是证监会重点
