北京专治白癜风的医院 https://disease.39.net/yldt/bjzkbdfyy/图像来源：大视野
一、内容及原理
该比值有两个组成部分：沪深指数盈利收益率；十年期国债收益率
（1）沪深指数盈利收益率：
根据我的验证，该收益率是沪深指数的市盈率的倒数且市盈率是按市值加权计算的滚动市盈率（PE-TTM）。
1.PE-TTM也称之为滚动市盈率。TTM英文本意是TrailingTwelveMonths，也就是过去12个月，非常好理解，比如当前年半年报刚发布完，那么过去12个月的净利润就是：Q2(年2季报累计值)+Q4(年4季度累计值)-Q2(年2季度累计值)。
2.静态市盈率。只要今年的年报还没发布，就用去年的年报，即Q4，简单粗暴。
3.动态市盈率。因为未来的净利润不好推算，所以大部分炒股软件上，例如同花顺，都用最近几个季度的净利润来倒推今年的净利润。其计算公式是：Q1*4/1。
此段文字来源：理杏仁
（2）十年期国债的收益率
十年期国债的到期收益率，用于代表长期无风险利率水平。
（3）原理：
计算两者比值的目的是比较股票盈利收益率相对于无风险利率的优劣。
例如：处于低估区间时，股票盈利收益率是长期无风险利率的数倍，说明股权投资的风险能够得到很大的补偿；而处于高估区间时，股票总体盈利收益率仅比长期无风险利率高50%—%，说明股权投资承担的风险远不能得到补偿。
二、应用
（1）低估、高估区间划分：
极低估：大于2.8；低估：2.6—2.8；偏低：2.4—2.6
中枢：2.2—2.4
偏高：2.0—2.2；高估：1.8—2.0；泡沫：小于1.8
（2）使用方法：低估或极低估时买入，高估或者处于泡沫状态时卖出。
三、其他
1.优缺点：
优点：该指标是市场整体估值的重要参考，据此可以找出安全边际，做价值投资。
具体操作：在低估（最好为极度低估）时长期投资于沪深等没有行业特征的指数基金，而在估值恢复后或者运行到高估位置时卖出。
缺点是：市场有近一半以上的时间，都位于价值中枢附近震荡运行。此区间内往往走的是板块分化行情，该指标对这种板块轮动行情的参考作用十分有限。（如果把沪深换成其它的具体行业的指数，可靠程度会下降一些，因为单一行业的影响因素很多，包括政策因素、供求价格因素等等）
2.数据来源：
（1）十年期国债收益率数据：
中债信息网、英为财情网
（2）沪深市盈率：
中证指数
