北京白癜风防治医院 http://pf.39.net/bdfyy/bjzkbdfyy/导读：对于当下“低利率+流动性宽裕+避险心态”导致的价格走低式“资产荒”困境何解？长期来看，机构投资者、个人投资者的预期收益要求是否也应随之降低？
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作者
经济观察报记者蔡越坤
在“宝宝类”理财收益率破“2”，十年期国债收益率水平跌穿2.5%之后，银行理财的收益率也下滑到4%以下……
五一期间都不知道钱存什么好。北京的投资者曹女士惊呼，自己常常投资的产品，收益率连通胀都无法抵御。
不仅如此，上海银行间同业拆放利率（shibor）持续下行。隔夜shibor3月31日为1.%，之后跌破1%，至4月29日已经下行至0.%，创历史新低。已经来临的低利率时代对投资理财市场的影响还在发酵……
在南方一家私募机构供职的周通也有着相似的苦恼。3月份以来，一方面，货币市场资金价格持续走低，各类投资资产收益率下行；另一方面，优质的资产，例如AAA级别城投收益率太低无法覆盖公司的收益率要求。
周通和他的同行们把当下这种境况称作“资产荒”，即过剩的资金追逐相对稀缺的资产，负债端成本降幅不及资产收益率降幅，导致资金资产价格边际失衡的市场情景。
周通认为，一方面新冠肺炎疫情中货币*策引导的利率资金价格下行有直接的关系；另一方面，信用风险频发，少数高收益的产品也不敢碰。
经济观察报记者采访多位资产管理人士发现，短期来看，年以来的此轮“资产荒”的痛点在于，投资产品收益率下行得太快与资金负债端的失衡。就此尽管困扰很大，多数投资者仍在尽量权衡收益率与风险资产的匹配利弊，也寻找着城投债、A股、*金等不同产品的差异性收益的机会。
但长期而言，利率的下行近乎是金融市场人士的共识。
天风证券银行业首席分析师廖志明对记者表示，随着疫情形势的好转，中短期利率水平可能会往上走。但是，目前欧美日等部分国家已经进入负利率，长期来看，我国的利率水平也一定呈现下行的趋势。
东方金诚首席债券分析师苏莉也对经济观察报表示，全球经济增长乏力、人口老龄化导致需求疲弱等，使得全球低利率环境在新增长点出现前恐难以逆转；从国内来看，国内经济从高速增长向高质量发展转型，经济增速的下滑伴随着温和的通胀水平，意味着自然利率水平会长期下行。
因此，对于当下“低利率+流动性宽裕+避险心态”导致的价格走低式“资产荒”困境何解？长期来看，机构投资者、个人投资者的预期收益要求是否也应随之降低？
收益率下行
各类理财产品收益率的持续下行，让投资者们一时间无所适从。
经济观察报从普益标准获悉，3月份家银行共发行了款银行理财产品，其中，封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为3.96%，较上期下降0.05百分点；相比之下，年3月份，封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.22%。今年以来，银行理财的平均收益率明显跌破4%。
有买银行理财产品习惯的曹女士，过去买一年期的理财，收益率一般都在4%以上，部分银行的产品接近5%；而现在，能维持4%左右的收益率就很不错了。
不仅是银行理财，当下货币基金七日年化收益率中位数“破2”，跌破了很多投资者心中的收益底线。记者从余额宝获悉，截至4月29日，7日年化收益率仅为1.%。
此外，信托理财收益率也出现明显下降。根据普益标准数据，近一周共有71款新成立产品公布了预期收益率，平均预期收益率7.19%，环比回落0.31个百分点，降幅为4.80%。
而据记者了解，相比个人投资者，机构投资者更加
