6月债券违约风波未平，一家负债亿的上市公司再曝违约。
继龙力生物、凯迪生态曝出债券违约后，刚刚，再曝出永泰能源()未能兑付15亿债券，构成实质性违约。
7月5日，上清所公告称未收到17永泰能源CP的付息兑付资金，无法代理发行人进行本期债券的付息兑付工作。
这意味着，发行规模为15亿元的债券：“17永泰能源CP”已实质性违约。
同日晚间，永泰能源紧急发布停牌公告：
1、公司发行的年度第四期短期融资券15亿元未能按期进行兑付，构成实质性违约；
2、公司对外发行的公司债券余额较大，偿付存在一定的困难。
公司股票自年7月6日起停牌。
回顾永泰能源的股价、债券表现：
永泰能源的月K线图
从年6月除权后的最高价10.28元，此后跌跌不休，截止停牌前7月5日，股价仅剩1.67元，累计跌幅超80%，总市值仅剩亿。
此外，永泰能源的发行的债券亦出现暴跌：
13永泰债、16永泰01月K线图
其中，13永泰债、16永泰01于5、6月份接连大跌，年度2只债券跌幅分别达27%、41%，包括发行的“16永泰02、16永泰03”均于7月6日起开始停牌。
据悉，永泰能源的主营业务包含电力、煤炭两个板块，早在年便已登陆A股。
其控股股东为永泰集团，是一家综合性的产业控股集团公司，现持有永泰能源40.27亿股，占比达32.41%，其实控人为传奇商人---王广西。
胡润百富榜显示，王广西、郭天舒夫妇在年以亿元财富位列胡润百富榜第位。
违约前兆：紧绷的资金链
其实，永泰能源的债券违约是早已埋下的“地雷”：
年以来，永泰能源发行了4只短期债券的票面利率都超过7%，加上各种潜在的费用，发行成本已是9%以上！
对于一家上市公司，如不是万不得已，不会接受如此高的融资利率。
除了发行利率高外，永泰能源一直有债券发行取消，原本的借新还旧难以维续，资金断裂的概率极高。
另外，永泰能源未来的融资空间上也是很小，其银行授信.97亿，已使用.96亿，占比77.6%，剩余额度很小；其注册的发债额度也只剩余40亿元。
而目前面临的短期债务压力不可谓不小：短期借款亿、应付票据21亿，1年内到期债务亿，合计达亿；
而短期可用资金：货币资金89亿，应收票据12亿，其中还包括了被冻结资金。
短期资金缺口很大，竟连上述债券的利息也已无力兑付。
无奈的是，永泰能源7月5日没能拿到一笔“救命钱”：一只10亿元短融券被迫取消发行，自称原因是“市场波动较大”。
更大的隐患：亿债券、亿贷款
上述违约的债券可能只是冰山一角，目前永泰能源存续债券17只，合计金额亿元。其中，一年内到期的债券10只，共计金额为.5亿元。
此次债券违约事件后，永泰能源的偿债压力陡增，一年内的偿债难度也将会很大。
除此之外，永泰新发的债券中，涉及交叉违约条款的有9只，合计83亿元，而本次债券违约或将带来更多公司债券的定点爆发。
光大证券表示，“17永泰能源CP”的违约将加速相关债券的到期。
永泰能源的市值、债券体量，远远超过此前的出事的龙力生物、凯迪生态，一旦接连违约，债市、股市都将受到影响。
多亿债券，涉及到众多的机构投资者及公募基金，最慌的无疑是给永泰能源高额授信的机构们。
目前，提供授信的总金额已经超过亿，涉及如下银行等机构：
其中，授信使用额度最大的是国开行，授信金额超亿，其次是中信银行和平安银行；另外，民生租赁、中建投租赁授信额度均超过10亿。
踩中4大“雷区”
当前，高杠杆、高比率质押、高债券融资等，对民企来说，都随时可能成为债务危机问题的导火索，而永泰能源，恰恰踩中所有的“雷区”：
1、高杠杆负债经营，筹资*策激进
年3月末，永泰能源总资产亿元，负债亿，资产负债率达72.9%，除了资产负债率高，最主要的问题还是其经营负债占比较小，仅约70亿元，刚性有息金融负债占绝对比例，规模达到约亿元。
永泰能源的营运资本筹资*策也非常激进，临时性流动资产仅89亿元，而短期金融负债却高达亿元。
2、债券融资比例过高，再融资风险较大
直接债券融资占比高一直是一家企业融资渠道畅通的标识之一，然而此一时彼一时，在市场风险偏好下降及去杠杆环境下，债券融资相对银行贷款再融资不确定性更大。
据Wind资讯数据显示，永泰能源目前尚有20只存量债券，合计.2亿元；1年内还有9只债券到期，共计.4亿元。
3、经营严重不协调，现金支付能力很差
表面上看，永泰能源的经营活动现金净流量不算太差，年达45亿元。但协调状却很差，不考虑融资情况，短期资金和长期资金均出现大的缺口，现金支付能力为-亿元。
4、高比例质押
截至年7月5日，控股股东---永泰集团共计持有永泰能源40.27亿股，占总股本比例为32.41%，而，最新的公告显示，控股股东的质押比例高达99.92%。
整体质押比例过高：年6月30日的数据显示，永泰能源整体质押93笔，比例高达60.96%。
此外，由于单一股票整体质押率过高，当资本市场价格下跌过急，幅度过大时，面临的补仓压力更大。如果股东未能及时采取补救措施，可能因被强制平仓，价格进一步下跌。
据悉，目前永泰集团所持有的40.27亿股股份，已全部被法院冻结。
钱，越来越难借了
债券市场频频暴雷的背后，与年以来的“去杠杆”、水位紧张的资金市场密切相关。
6月12日，央行公布了年5月的金融数据，其中，5月新增社会融资规模为亿元，与4月相比腰斩，与年同期相比大幅减少亿。
另外，5月企业债券融资由上月的亿元，下降到负亿元，主要受到信用债发行环境恶化影响。
招商证券解读：
紧信用环境下，企业融资不足，将进一步激发信用违约，继而促使金融机构收紧融资条件，带来恶性循环，处置风险的风险将会显著上升，监管*策有必要做出适度调整。
虽然央行在7月1日执行了定向降准，但在市场一片风声鹤唳之时，银行对放贷的态度愈发谨慎，特别是对已经显露风险的企业。
下一个风险在哪？是投资者最为关心的问题，从永泰能源的债券违约特征分析：
①总市值仅亿出头，总负债金额却高达亿，且资产负债率过高；
②屡屡发行新债，还旧债，而且面临大笔债券即将到期；
③控股股东高比例质押，一旦股价暴跌，有可能进一步引发公司控制权变更风险。
中信证券筛选了一组发行过债券、偿付能力较弱、高股权质押比例的上市公司，建议特别
