市场回顾
上周资金面相对平稳，供需均衡。隔夜、7D、14D利率分别小幅上行4bp、5bp、3bp至1.80%、2.34%，2.64%。公开市场方面，上周央行7D逆回购投放亿，利率维持2.25%不变，连续两周0投放。（图10）
上周现券和期货均先跌后涨，对应现券收益率先上后下；短端上行较为显著，带动全周收益率曲线平坦化上行。上半周，由于IPO重启赎回压力下冲击流动性、央行三季度货币*策执行报告中提出避免“过度放水”使得市场担忧宽松收紧、美联储加息预期升温，收益率上行明显；尤其是周一在赎回压力下，短融、金融债等流动性较好品种收益率明显上行。周四早盘，受地方债额度增加传闻影响冲高，证伪后收益率稳步下行（实为第四批专项建设基金项目申报工作的启动）。且后半周，伴随着经济和金融数据均弱于预期，10月工业增加值同比增长5.6%、10月新增贷款亿、10月新增融资总量亿，均大幅低于市场预期；带动收益率曲线小幅回落。全周来看，国债/国开利率债短端分别上行10bp/18bp，上行幅度仅次于短融，且上周五3M贴现国债招标利率也明显上行；考虑近期回购利率维持在2.25%、通胀预期有所下行，基本面并不支持端端收益率上行，或与IPO重启冲击流动性有关。长端较为稳定，十年国债、国开分别上行0bp、4bp（图11）。信用债方面，IPO重启带来资产配置转向预期，叠加山水信用事件密集冲击影响，信用债收益率上行，信用利差显著走扩，其中低等级短融及各评级中票利差走扩幅度在12bp以上。
本周来看，巴黎事件之后，预计市场焦点重回国内外经济、风险以及货币*策上来。从11月月初的债市调查来看，目前债市最
