经历一个月的艰苦阅读，我对格雷厄姆的整个体系有了初步的理解和领悟，现完整记录下来。这是我阅读的第一遍。很多人会读好多遍。期待以后还会翻过头来重看经典，到时候有了新的领悟，可以与现在的读后感对照。到时候一定也会比较有趣吧，我想。
我觉得格雷厄姆的核心思想之一是：做事情首先要分清我们到底是在做什么，投资还是投机？因为在他看来，无论投资和投机都是可以做的，但要拎清楚自己到底在干嘛。须知投资和投机是不同的玩儿法。切不可明明在投机，确期待投资的“安全性”，明明在投资却期待投机才有的“意外”收益。
何为投资？格雷厄姆的意思是，在保证本金安全的前提下，获得稳定的收益。其核心是本金的安全。所以格雷厄姆才格外强调安全边际。所以格雷厄姆才会在这部万字的大作中用前三部分几百页讲关于债券投资的部分，毕竟，在那个年代（大萧条年代），债券因为有强制执行权，看起来怎么都更像是“投资”。
从第四部分开始，大师的讲解开始进入普通股的阶段，我的读后感实际也是从这部分开始的。核心的思想依然围绕投资的首要条件，安全。很清晰，但没有明说，只要足够安全，普通股的买卖也可以是投资。其核心有3条：1.基于过去成绩看底子，2.基于未来可能看成长，3.横向比较看安全。读后感的-是关于这个部分。
证券分析读后感
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既然在第四部分已经谈到了成长和安全，那么下一步重点谈的一定是成长。这就会涉及估值的概念，在第五部分，格雷厄姆通过剖析损益表来给我们展现他所用的估值的方法。其核心是基于成长，以及成长带来的收益与现价的关系——即PE。至于是否“合算”依赖于横向比较，行业间的，行业内的，和无风险收益率之间的比较。这部分提到的，投资者会遇到最大的一个“雷”，我认为是“衰退”行业投资，君子不立危墙之下。所有针对衰退行业是否合算的判断需要特别谨慎与极大的安全边际，并承受无法估量的等待时间。这里的安全边际，是指现时价格的巨大折让。另外，格雷厄姆分享了种种扭曲收益的损益表作假手段以警醒世人。读后感的-是关于这个部分。由于疏忽，读后感写成了。
证券分析读后感
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谈完成长之后，自然开始谈安全。在格雷厄姆看来，对一个企业的投资是否安全，还是要基于其自身资产的情况。第六部分，资产负债表分析徐徐展开。也许是因为《证券分析》创作于大萧条时代，格雷厄姆对于安全的追求是有些登峰造极的，他所谓的安全甚至到了追求企业的售价低于其清算价格的程度。这在现在多少有点难以实现。然而他的思想仍然能给现在以启示即——1.买贵了无论如何不是好的交易。2.无论多烂的“货”，只要价格合适就是好的交易。读后感-是关于这个部分。
证券分析读后感
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在讨论了所有核心的概念后，我们需要面对真实的市场，于是有了第七部分，价值与价格的背离。在所有关于估值，安全的讨论之后，格雷厄姆提到证券市场的估值过程经常是不合逻辑的，甚至是错误的。因为他们不是自动的或者机械的，而是一种心理上的，在买卖双方头脑中进行的过程。引用他之前的话，市场是投票机，不是称重器。尽管没有明言，我想这部分的内容实际是关于“投机”的。格雷厄姆先讲了一些可识别的价值与价格极大不同的情况。之后的讨论不可避免的往如何利用这种情况做成合适的“投资”发展。这部分的核心思想就是比较，通过同行业的，跨行业的比较，定性与定量的分析，识别机会，交易机会。投资者需永远警醒，只有价格合适，才是投资。只要价格合适，就是投资。基于此（既然深入讨论了价格），大师还谈了他对技术分析的看法：他不否认技术分析能成功，他只是认为技术分析的成功仅属于运气特别好的天才。我想，实际上价值分析的成功也是属于天才的，只是不需要运气特别好而已。第八部分，环球价值投资应为后人所补，谈了价值投资方法的全球应用。真理具有普世价值。读后感-是关于这个部分。
证券分析读后感
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以上即为格雷厄姆证券分析中所有关于股票（普通股）的部分。为了深入理解大师思想，我回过头来读了《证券分析》开始关于债券的三个部分。其中，第一部分，综览。大师在这里即写明了全书的目标，他希望带领投资者——我们追寻企业价值之所在，从而使我们能以保证合算的价格买入而开始真正的投资。并且大师明确了本书的目标人群——证券分析师。以及“危险”大环境下啥也不应该做的大原则——一切为了安全。读后感是关于这个部分。
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紧接综览的，必然是投资中最“安全”的部分——第二部分，固定价值投资。在这部分，格雷厄姆讨论了各种债券，优先股。核心的思想还是安全。毕竟，先有安全才有投资。令人惊奇的是，对于一向喜欢大谈“资产”的重要性的大师来说，真正的安全却不是来自于资产对于负债的覆盖；而是来自于企业稳定的经营前景所保证的未来现金流，以及此现金流对于债务的覆盖。但大师一向谨慎，为了防止大家误会，转头又立马强调了投资者不应该太依赖对企业未来的判断，因为那还不如直接去“*”普通股；而应该更专注于企业现有的收益与资产状况，从其中找到绝对低估的机会。无生意不可做的思想在此始终被提及和贯彻。价格优先至高无上。只要价格足够低，安全就有保证，这里的价格再次明确是现时的巨大折让，而不是任何对于未来的想象，包括高百分比的利息率。同时，如果企业本身有价值，那么，获得足够投票权，“占有”企业本身显然也是好生意。读后感-是关于这个部分。
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也许是格雷厄姆所说的投资机会太过难以等待，也许是没有人愿意慢慢变富。投机的冲动总是会不可抑制的冲击所有人的大脑。在多页关于投资的艰涩内容之后，大师也不得不套用“投机”这一字面来吸引读者继续阅读下去。于是本书的第三部分称为，具有投机特征的优先证券。而对于我来说，它是全书的最后部分。大师真的“可爱”，虽然文章的名字带有“投机”的字样，实际行文却依然万变不离安全。证券持有人必须明确自己的目的到底是投资还是投机这一原则被再次提及。同样再次被重复的理念还包括“只有好价，才有好货”。读后感-是关于这个部分。
证券分析读后感
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最后的总结，大师的理论就是以下几条：
1.明确自己在干嘛，投资还是在投机？
2.只有好价才有好货。
3.企业最重要的是成长。
4.企业过去的成绩，证明其真实。
5.企业未来的成长，证明其价值。
6.企业现在的价格，证明其安全。
7.不安全不做！
期待未来，再读，再悟。
一作读悟
