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节前的这一周，A股投资者的失望比希望的多。尽管差不多是从上周末开始，天天利好盛传，投资者也是每天从前一天晚上开始救憋足了看涨的劲，但第二天开盘发现仅仅是一股气。
上周末央行宣布降准、只A股纳入标普道琼斯全球指数，到本周资本市场“深改12条”发布、取消QFII额度，应该说这些消息基本上都算得上重磅利好。然而，沪深股市并没有表现出让投资者的强烈欲望得到尽情的释放和发挥，而只是微幅上涨，周K线走出的也仅仅是类似十字星的小阳线。况且如果周四没有护盘资金努力推动中国平安等保险、券商非银金融股，恐怕市场又回到点之下了。
这不禁让很多人大跌眼镜。其实这与前段时间面对一系列利空，A股表现出顽强的韧性，周K线4连阳的逻辑是一样的：当前的市场不能跌，也不可能大涨。监管层一直在营造一种偏温的环境，应对各种不利因素，化解矛盾问题，防止大起大落，防范金融风险，就是当前的主基调。
落叶知秋，岁月如梭。一年的时间差不多过去了近四分之三。回看市场，春节后至今大盘就一直以点为轴心上下波动，上证指数高点为点，低点在点，大盘主要在点范围内波动，轴心就是点。所以我们一直坚持认为大盘不悲观，但也没有盲目乐观的基础。
周三白酒板块的崩盘且破位，再一次告诉我们没有只涨不跌的股票。私募从茅台里的出逃，虽然解释为持股比例的限制，但做过私募产品的人应该知道，这个解释是多么的牵强。单一股票的上涨引致的比例超限是不会强制减持的，只是限制了你的买入，此其一。
其二，如果产品的管理人非常看好贵州茅台等白酒股的未来，应该不会卖出。
其三，如果市场都看好，对于业绩回报高的基金公司，即使没有或者不能申购同一产品，也应该有类似产品源源不断发行，可以继续抱团，继续高举高打。但现实却是反向的，所以白酒团的重组已经摆到了台面。
以上是本周的市场观察。
周四（9月12日）晚，欧洲央行宣布，下调10个基点至-0.50%，并决定从11月1日起，根据理事会的资产购买方案(APP)，将重新量化宽松，每月净买入相关资产的费用为亿欧元。
此消息虽然在欧央行8月利率决议已经为本月降息做好了铺垫。但估计还是会引发全世界央行的利率*策的变动。
当时的*策声明显示，欧央行将前瞻指引调整为“计划将基准利率保持在目前或更低水平（原为目前水平）至少到年上半年”，以保证通胀在中期内趋近2%的目标。如有必要，将继续维持有利的流动性环境及足够的货币宽松度，并计划评估*策选项，包括利率分层制度和新一轮资产购买计划。
当前目前欧元区经济的确是羸弱不堪，通胀疲弱得令人忧虑，这令欧洲央行背负压力，需要出手振兴欧元区。但还是走上了大放水的老路。
想以此老套路来振兴欧洲经济以及刺激通胀上升，看来是欧央行行长德拉基最后一次“不惜一切代价”。虽然这一举动令市场沸腾，但这些措施是否足以将经济增长和通胀带回正轨仍是未知数。在经济低迷，没有足够的财*刺激的助力，德拉基这场谢幕秀不一定能带来幸福的结局。
现实是大放水的欧洲央行立马把全球汇率、股市、*金颠上了云端，人民币也一度飚涨逾点，市场来回折腾，整个市场有点乱糟糟的感觉！
接下来的问题是作为世界三极的另外两个巨头：美联储和中国央行的*策走向，个人认为摆在全世界央行目前的选项已然不多，跟随开闸放水的可能性非常大。
值得一提的是，这一下特朗普又有话说了：欧洲央行反应很快，将存款利率下调了10个基点。他们试图让欧元贬值的行动成功了，这会损伤美国出口。而美联储则没有动作。
而在前一天，周三（9月11日）特朗普在推特上表示，美联储应该“将我们的利率降至零或更低，然后我们应该开始为我们的债务再融资。”这一说法超出了他此前的抨击及降息一个百分点的要求，呼吁美联储将基准利率陡然下调2个百分点。美联储前官员RobertoPerli怒怼：特朗普这是“灾难的配方”
当前美国失业率接近半个世纪的低点且经济仍在扩张，美联储距离零利率甚至负利率还很遥远，不过市场普遍预计，由于通胀低迷和全球增长放缓，美联储预计下周会降息25个基点，联邦基金利率区间降至1.75％-2％。
那么什么是负利率呢？
在我们过去学习的经济、金融知识里面，我们从来没有接触、甚至不可以想象存款利率可以变成负数。
试想一下，在存款利率为负数时，意味着老百姓存在银行的钱、每天都要反向向银行支付利息，钱在银行一天天变少，还有人存款吗？向来以“没有存款就没有贷款”的银行还有存在的基础吗？
再想想看，保险公司的收入、支出体系都是按照存款利率来测算的。忽然之间他们买入的国债、企业债，以及存在银行的存款没有正收益了，且像普通存款人一样，资产一天天缩水，他们的保单怎么实现投保人的收益和赔偿？
如果对上面这种场景的描叙，你和我一样不可理解，那么我们再回顾这个东东的发展经历。
8年，雷曼兄弟崩溃，全球金融危机爆发，为了应对危急局面，许多央行都将利率降低到了零。十年之后，由于经济增长依然乏力，许多国家的利率现在都依然保持在低水平上。
在降息空间极端有限的情况下，一些主要央行为进一步提振经济增长，就只能诉诸非常规的*策手段，而负利率就是其中之一。目前，欧元区、瑞士、丹麦、瑞典和日本都允许利率降低到略低于零的水平。
在负利率*策下，金融机构如果想要将过剩储备存放在央行，就必须缴纳利息。实质上，央行就等于在向持有现金的金融机构进行罚款，逼迫他们将这些现金用于放款。欧洲央行年6月引入了负利率*策，将其存款利率降低到-0.1％，希望刺激经济增长。
负利率*策的提倡者宣称，除了降低借贷成本之外，该*策的另外一个好处就在于可以削弱本国货币的汇率，使其作为投资对象相对于其他国家货币的吸引力降低。疲软的货币可以帮助一个国家获得出口竞争力，并且通过推高进口商品价格来拉升通货膨胀。
可是，负利率也会对整体收益率曲线造成下行压力，压缩金融机构从放款获得利润的空间。如果超低利率持续时间过长，最终对金融机构的健康状况造成严重影响，他们就可能彻底停止放款，让经济受到巨大损害。
负利率到底能够负多少，其实也是有限度的——比如，储户为了避免自己的存款遭到负利率的打击，可能选择提走款项，囤积现金。
负*策利率在8年金融危机以前只存在于理论讨论中。
但8年后，瑞典、丹麦、欧元区、瑞士、日本等多个发达经济体在QE用尽情况下仍无法有效阻止经济下滑和通货紧缩，于是其央行突破“零下限”，将商业银行存放于央行的部分存款准备金的利率设定为负值。如是，这些央行不但不向银行支付利息，反而要收取“惩罚性费用”，以此强迫银行将更多资金投向市场，起到刺激信贷、提高通胀水平、抑制本币升值的目标。
今年以来，陆续有20多个国家推出降息*策，资金涌入避险资产，全球的负利率债券规模越来越大，创下历史新高。
至于负利率债券的规模究竟有多大？翻看不同报告，统计结果并不一致。相对接近的数据是某证券宏观报告统计，截止到8月30日，以欧、日债券为主的全球负利率债券的规模已跃升至16.2万亿美元；占全球所有*府债券比率高达25％。
问题又来了，美国会不会也走向负利率呢？答案是：只是时间问题！由此，全球经济或将迎来衰退和猛烈调整。
前美联储主席格林斯潘，虽然格林斯潘已是93岁高龄，思路清晰依旧，他也持上述看法。“现在几乎全球各地都能看到负利率，蔓延至美国，只是迟早的事。”他建议投资者多