保险行业:保险估值修复进入尾声 行业表现
要点：
行业表现：本期保险板块走势略微强于市场，保险板块上涨8.08%，上证综指上涨7.24%，沪深300上涨4.51%，从指数对比来看，保险股作为大盘股，涨幅超越沪深300，但本期市场风格发生转变，小盘股涨幅超越大盘股，因此保险板块涨幅只是略微超越上证综指。从个股来看，本期4支个股只有中国人寿下跌，其他均上涨，其中涨幅最大的为中国平安。从成交金额来看，保险板块成交金额经历了2011年11月下旬、12月中旬的爆发，以及本年至2月上旬的超越行业平均水平的成交额之后，现在成交额开始减少，且相对市场的成交额明显下降，再结合保险指数相对沪深300指数的走势对比，我们认为保险股相对市场超跌的估值修复已经进入尾声，保险股的进一步表现更依赖于行业基本面好转预期和股票市场的走势。我们预计今年行业基本面好于去年，且在监管部门对蓝筹股价值投资引导的大环境下，保险股作为大盘蓝筹股更具投资吸引力，维持对行业的“推荐”评级。
数据公布：近期四家上市保险公司陆续公布了一月份保费收入数据，从同比增速来看，寿险业务新华保险保费增长率最高，为19.2%，中国太保最低，为4.4%；产险业务中国平安为9.5%，远高于中国太保1.3%。
从寿险保费收入来看，从2010年开始，寿险保费收入月度累计同比增速呈现下滑趋势，但这个趋势在2012年1月终结，今年1月份的寿险保费收入月度同比增速明显上升，远高于2011年1月份的寿险保费收入月度同比增速，反映了寿险市场的回暖趋势。从产险保费收入来看，从2010年开始产险保费收入月度同比增速也呈现下滑趋势，并且在2012年1月份产险保费月度同比增速继续下滑。这个趋势符合我们之前的判断，汽车销量增速的下滑，使得产险保费的高速增长无法持续，由于车险保费与汽车存量相关，因此较高的汽车销量基数使得产险保费不会立即下滑，而是在高位盘整并逐渐下滑。
*策动向：本期*策动向主要是四个方面，分别为：禁止产寿险营销员交叉销售、整顿寿险销售误导、拓宽保险公司融资渠道、向外资开放交强险。
风险提示：股市下跌的系统性风险。