文以年1月到年8月为研究期间，采用银行间拆借、债券回购、银行间衍生品市场等利率，加上估算的银行间超额储备金率变动，以及反映资金流动性情绪的变量等数据，依此建立向量自回归(VAR)模型，以及脉冲响应进行分析，实证研究银行间市场资金流动性对票据转贴利率的影响。本文发现7天期银行间市场质押式回购利率(DR)对票据转贴利率的影响尤为显著，其原因首先可能是*策意图使得流动性环境趋于宽松时，起到调节银行间市场流动性也有平抑票据市场利率的作用，其次可能是DR成为票据市场新的“利率锚”。货币市场波动在流动性的传导机制链条上，银行间资金流动性情绪指标并没有对票据转贴利率产生显著影响，可能原因是票交所的建立，使票据市场信息透明度提高，不同信用主体的票据价格发现功能被逐步释放，减少了交易的摩擦成本，票据市场参与者对市场情绪面的