随着全球同步加息的预期日渐强烈，国内讨论上调基准利率的声音也越来越多。年，中国应该加息吗？
中国金融四十人论坛（CF40）高级研究员张斌在最新文章中直言，当前中国经济形势并不支持货币*策收紧，美联储加息和防治坏杠杆更不能成为加息的理由。
具体来说，首先从通胀（以目前的CPI和PPI价格水平衡量）这一目标来看，货币当局不需要加息。年12月，中国核心CPI同比增速和经季节调整的环比折年率增速分别是2.2%和2.3%，这对货币当局是比较理想的价格水平。
张斌认为，未来价格趋势下行概率更大。货币当局是否需要加息关键还是对未来价格走势的判断。基于经济运行短周期、基于对主要需求方力量变化的预测，以及主要工业品现货和期货比较三个维度来看，未来价格走势趋势下行的概率更大。
第二，从就业和经济增长来看，大多数情况下，通胀、就业和经济增长走势是同一方向。用最简单的HP滤波计算中国的产出缺口，发现目前中国经济增速稍高于潜在增速0.3个百分点，产出缺口处于收窄过程当中。就业市场方面，制造业PMI和非制造业PMI中的从业人员指标均低于50，且处于缓慢下行通道中。
第三，从金融稳定这一目标来看，货币*策如何作为难有定论，应对系统性金融风险的主要工具还是宏观审慎*策。
张斌强调，美联储加息不成为支撑中国加息的理由。借助于反映市场供求变化的汇率调整，资本流动会自发恢复平衡，货币当局则无需干预外汇市场，货币独立性保持在货币当局。
最后，治理坏杠杆也不能依靠货币*策收紧。张斌认为，为了减少资源流入效率低的部门而收紧货币*策，结果是货币*策工具不仅收紧了低效率部门的资金条件，也同时收紧了高效率部门的资金条件，杀敌八百，自损三千。效率未必改善的同时，资源也没有被充分利用。
当前经济形势不支持货币*策收紧
by张斌
从近几十年来宏观经济学研究和各国货币*策操作实践来看，货币*策要不要收紧有两个半标准。一是通胀，二是就业和增长，还有半个是金融稳定，这两个半标准都不支持目前中国经济形势下收紧货币*策。美联储加息和防治坏杠杆更不能成为加息的理由。
标准1：通胀
这是绝大多数国家货币*策调整要考虑的首要因素，一些发达国家甚至把通胀稳定作为货币*策单一目标。通胀也是中国的货币*策执行中的关键目标。
通胀有很多指标，理论文献当中所指的通胀一般是GDP平减指数，各国货币*策当局*策操作当中主要