大部分投资港股的朋友可能都听说过涡轮，那么涡轮究竟是什么呢？
“涡轮”其实是英文Warrant的音译，它的学名是认股证。涡轮对应的是指一种权利，通过买入涡轮，可以获得在未来以预定价格（行使价）购买或者出售某种相关资产的权利。
对衍生品有所了解的投资者可能会感觉，“涡轮”怎么这么像“期权”？本文我们就揭开涡轮的面纱，并介绍一下期权和涡轮的区别。
1从零开始说涡轮
什么是涡轮
先来讲故事：
隔壁家老王想做股票。网易现价元，他预测网易明年10月份会涨到两百块，于是打算购买股。
可老王的钱都被他老婆收走了，自己只有块私房钱，年终奖要年底发呢。
怎么办呢？难道眼睁睁看着网易涨到块一股么？
这时，做金融的小明就给他出主意：老王你不就想赚元到元的差价么？我来帮你买股票，我帮你赚钱，你付我一点代理费就好了。
但我们之间得签个合同：如果明年网易的股价超过了元，多赚的部分我给你。如果明年网易的股价小于元，你付的代理费我也不还给你！
好，故事就是这么个故事，下面正式来讲涡轮！
涡轮，英文名Warrant，大陆翻译为“权证”。
从字面意思上来讲，他是一种“权利证明”。即当你持有某涡轮时，你有“权”在规定的日期，以规定的价格买入/卖出某只股票。
听着是不是有些耳熟？怎么那么像“期权”的描述呢？
没错！
“期权”和“涡轮”应当算是直系亲属，有着非常深厚的血缘关系。至于区别有哪些，这里卖个关子，文末等大家了解了涡轮再讲。
我们先来讲讲香港市场的特色：涡轮和股权的区别。
在香港市场，当某家公司需要向公众供股时(也就是向他的股东增发股份以融资)，就会给自己的股东发行“股权”。
股民持有这张“股权”，则可以按照“股权”的约定，在某个时间，以约定的价格买入这只股票。也可以以市价卖掉这个股权。
所以，股权是：由公司发行的，可交易的，可兑换实物的一种证券。
而涡轮则不是。
在香港发行的涡轮，是以“欧式期权”为标准设计的一种特殊衍生品。他的特色是：
1、必须在“行权日”行权。行权日之前只能持有，行权日之后则废纸一张。(行权日，即买入涡轮时约定的行使买/卖权利的日期)
2、由投行，券商发行涡轮，而不是上市公司。
3、现金结算，而不是实物结算。
第3点是许多韭菜第一次买涡轮时最容易犯的错误，必须多几句话解释。
假如你买入的是美式期权。那么在规定日期，你可以用规定的价格买入一只想要的股票。这叫“实物结算”。
而涡轮的现金结算，是：当你买入一只跟踪网易的认购涡轮，行权价元，11月12日为到期日。
假如到了11月12日，腾讯的股价始终没有超过元，则你的期权作废。
大白话：此时你一毛钱都拿不回来了！你破产了！！
如果11月12日时，网易股价惊人的到达元。那么投行便很无奈的结算“差价”给您。
即付给你每股2元的现金。(正式的结算比这复杂，放到后面说)
认购涡轮和认沽涡轮一张图讲明白
购，就是买。沽，就是卖。认购涡轮，字面意思即在规定的时间你可以以规定的价格买入某只股票。认沽涡轮，字面意思即在规定的时间你可以以规定的价格卖出某只股票。
说人话，认购相当于杠杆做多的工具，认沽相当于杠杆做空的工具。
小学语文就不教啦！我画了张图，想必看了图你就能明白的：
涡轮名字的玄机
涡轮和股票一样在市场上交易，你能买卖港股，就能买卖涡轮。我们今天以腾讯控股的涡轮腾讯瑞银六十购A(
EC)为例。1、前两个字，是正股名称，即腾讯。代表这只涡轮追踪腾讯控股走势。
2、当中两个字，瑞银，是发行这个涡轮的投行，的发行商为瑞银。其他的发行商有：中银，高盛，摩通等。
3、后两个字，六十，是涡轮的行权年，月。即这只涡轮将在年10月行权。
4、最后一个汉字，购/沽，代表这只涡轮是认购还是认沽。
5、最后一个字母A/B/C/D，代表瑞银很可能发行了同样时间行权的针对腾讯股票的涡轮，但行权的条件不一样(比如行权价格)。
这个时候就用ABCD来区分。另一只就叫腾讯瑞银六十购B.
6、括号里的内容：“
”表明到期用现金交割而不是用腾讯的股票来交割，若用“*”则表明是实物交割(超级少见)；“E”表明是欧式，若用“X”表明是特种或非传统型窝轮(具体见其条款)；“C”表明是认购证，认沽证则用“P”，即Call和Put的英文缩写。
于是，这个涡轮名字所表达的含义为：瑞士银行发行的A类、以中腾讯控股为标的的、于年10月到期且以现金交割的欧式涡轮。
涡轮的这些名词别晕乎！
还是以腾讯控股的涡轮为例：
1、行使价
即你有权利在.88元(如图)买入腾讯控股的股权。
2、换股比率
，表示每股的涡轮能换1股的腾讯控股。涡轮股起卖。即，你买了一手(股)的，相当于有了股腾讯控股股票的权利。
3、到期日和最终交易日期
这一点很有趣。以为例，这只涡轮的到期日，即行权日是年10月12日，但是到了10月6日，你的涡轮就不能再交易了。剩下的6天里，你只能静静的看着股价的变化，干着急，等着行权。
所以，特别提醒新手，当你的正股股价里行权价太远的时候，在最后交易日的前一天就卖掉涡轮，把损失降到最低！
4、有效杠杆
即理论上正股(这里指腾讯控股)上涨或下跌多少，跟踪它的涡轮上涨和下跌的倍数。
比如腾讯当天上涨了1%，的有效杠杆是4.75倍，那么当天应该上涨4.75%。
5、溢价
凡物皆有价值，衍生品也不例外。
我们刚刚说过，涡轮最原始的原理，就是给你在某一天买入某只股票的权利。这个权利是不是要去买来的？
虽然港股的涡轮不能兑换成股票，但我们假设能兑换。这样才能解释明白：
那好，我现在以0.16元的成本买了个这样的权利(涡轮)，到期时，我用这个权利，以.88元购买了1股腾讯控股的股票。
那么我持有腾讯控股的成本是多少呢？.88+0.16*=.88元。(别忘记上面说的，份的涡轮只能换一股腾讯控股)
.88元，这个成本比当天收盘的股价(.40)高出的部分，就是溢价。溢价了多少？15.5%
溢价率越高，代表你买的认购涡轮离现实股价约大，暗示你买贵了！反之，溢价率越小，代表你买的认购涡轮离现实股价差距小，是比较便宜的资产，越有可能获利。
有点绕，作为初学者，我们来总结一下公式：
认购涡轮的溢价是不是：(认股证现价×换股比率+行使价-股价)/股价×%
那以此类推，假如是认沽涡轮，溢价又改怎么算呢？
认沽溢价=(认股证现价×换股比率-行使价+股价)/股价×%
6、打和点
讲完溢价，我们才能解释打和点。我刚才说了，假如这只涡轮能兑换到实际的股票，那么我行权时买入腾讯控股，成本是涡轮成本+行权价格=.88元。
当股价到了.88元，你才“刚刚”打和，即不亏不赚。股价超过.88，到了，你就赚钱了。所以打和点，就是你的盈亏平衡点。
7、街货占比
我们刚才说了，涡轮是由谁发行的？投资银行。是投资银行设计了这个品种卖给投资人。那么散户持有的这部分涡轮，就叫做街货！
街货/发行量=街货占比。当街货占比到70%的时候，说明市场对这只涡轮的需求很高。
发行商可以选择增发以满足市场的需要。这个数值越高，市场的参与程度约高，反之，则市场的参与程度低。
市场参与程度的高低对投资人来说很重要。成交量小的涡轮价差大，经常没有人接盘。
导致很多投资人出现想买买不到，想卖卖不出的囧境，最后只能以非常大的差价廉价卖出，或高价买入。
8、引申波幅
这一点非常复杂，金融业的学者会告诉你，这是用B-S模型，根据历史不同幅度计算出来的“隐含波动率”，用来预测未来这只涡轮/期权的波动情况。
作为新手，你只需要了解：引申波幅越大，意味着未来股价波动幅度越大，风险也越高！
认购/认沽涡轮如何赚钱？
学完上面这些，再用一张图告诉你认购/认沽涡轮怎么赚钱：
对散户的忠告
涡轮有很强的“造福”效应，也有很强的“破产效应”。
你需要了解：
1、如果不当心，你会亏损掉所有本金，所有本金，所有本金！
重要的事情需要重复三遍。买卖涡轮，需要你对市场，对个股短期的短期走势有一个非常精确的判断。
而资本市场恰恰是最具不确定性的市场。所以准备买卖涡轮时，请三思。
再重复一遍第一段的话，他给以给你带来几十倍甚至上千倍的回报，也给以给你带来破产的毁灭。
2、涡轮和自己加杠杆有什么区别？
首先，涡轮的杠杆倍数高，有时高达十五倍到三十倍。
其次，融资加杠杆你在一定程度上可以自由的决定还款的日期。涡轮则定死了行权日，戴着镣铐起舞。
另外则是功能不同。从设计这个衍生品最初的用意来讲：
对于投资者来说，杠杆是用来押宝大概率事件的发生，即你认为买入的股票大概率可能性上涨。
而涡轮，类似期权，是用非常小的钱，来对冲小概率黑天鹅事件的发生。
什么意思呢？
比如有一天你加杠杆买入了欧舒丹，认为未来1年化妆，护肤品市场会重新火爆。
但就在这个时候假如，我说假如哦，欧舒丹的某个产品突然导致了大范围人群的肌肤过敏，股价大跌，这就是所谓的“黑天鹅”“小概率”事件。
当这样的事情发生，你配置在跟踪欧舒丹上的小部分涡轮能够获得暴利，以此对冲你大仓位上(持有股票)的风险。
而很多人则是忘记了这个初衷，将涡轮当成了*博的工具。
2我的投资笔记
我们都知道，汽车涡轮增压发动机不仅能输出更大功率，提升时速，同时还不费油。香港语言表达非常形象，将期权称之为涡轮，除了译音之外还意喻着它极具魅力的特质：高杠杆，同时还不费钱。
随着沪港通和深港通的推出，国内股民对港股的