在前面的文章里提到了要想玩债券最起码要搞明白债券涉及到的几个利率。
比如息票利率、收益率、预期收益率、到期收益率和必要报酬率等等。
其实不只是玩债券需要了解这几个利率，炒股也一样，因为债券和股票本质上都是一种付息有价证券。
只不过买了债券的是债主，买了股票的是股东。
它俩的区别无非就是权利义务方面的，还有就是债券有期限而股票没有。
但是现实中绝大部分炒家都不是冲着成为债主或者股东去的，就是为了炒，才买的股票和债券。
所以老邢感觉也没必要详细比较股票和债券的区别，因为对于投机炒家来说没啥区别。
这一回里说的这些收益率也同样适用于炒股。
那么债券的息票利率聊完了，咱们接着往下看债券的收益率、预期收益率和必要报酬率是什么?
首先看收益率。
绝大部分人买债券的目的不是为了当债主，而就是为了炒，基本上都是买来持有几天就在二级市场上又卖了。
所以买债券花的钱，跟债券面值都不一样。
比如元的债券，可能是元买来的，也可能是元买来的，不一定是元。
但是收的利息却是按照元面值来计算的，到期的时候也是按元本金还本的。
所以从别人手里买来债券也好，把债券卖出去也好。只要我们买卖的价格不等于元，那我们这笔投资的收益率就不等于息票利率。
比如用元买个债券，息票利率5%，一年计息一次，每年给我50元，是用乘以5%得来的，而不是我真正花的元，所以我真正的收益率应该是50除以等于4.88%，比5%的息票利率低。
所以债券收益率跟息票利率不是一个东西。
一句话概括债券收益率就是债券每年的总收益除以投入的真实本金。
注意这句话默认债券收益率是一个年利率。
而且我们还要注意，投机债券的行为是先买来然后持有一段时间最后再卖出去，股票也是如此。
但债券有期限，这是最大的不同。
所以债券收益率可以分为持有到期的收益率，和持有非到期的收益率。
但是不管怎么分，大家记住一个原则就行。
收益率都是用每年的总收益，也就是利息加上资本利得，除以真实的本金，不管说的多天花乱坠的收益率，本质上都这么算。
也就是只要搞懂利息和资本利得、还有真实的本金是多少，那就可以随便计算任何的收益率。
这里资本利得的意思就是买卖差价，也就是单纯靠低买高卖一个资产获得的收益。
比如炒股的利润基本都是资本利得，五元买八元卖，资本利得就是三块。
下面说说怎么算债券收益率。
假如老邢在年用元买了一只债券，息票利率是10%，一年付息一次，年到期。
如果老邢持有到期了。
那么老邢买来这债券两年的总利息收入就是用元票面面值，乘以10%的息票率，再乘以两年，等于。
而资本利得就是-=-24。
因为是到期后还本，还给我的是名义本金，也就是元的债券面值，所以老邢在这一块赔了24元。
把利息和资本利得这两样加一起就是老邢买这个债券的总收益。
注意:收益率是年利率，而咱们刚才算的总收益是两年的，所以要把这个总收益除以2。
用每年的总收益除以老邢的真实本金元，就是老邢买这个债券并持有到期的收益率，等于8.6%。([+(-24)]÷2÷)
那要是没持有到期呢?
比如这个债券是年到期，老邢在年用元把刚才买的债券给卖了。
收益率怎么算?
首先看利息，还是持有两年，那利息还是元。
再看资本利得，也就是买卖差价，就是元卖价减去买价，等于16，赚了16元。
那么持有两年的总收益就是元加上16元，那每年的收益就是除以2等于元。
因为老邢是用元买来的债券，所以要用除，就是持有未到期债券的收益率。
等于10.5%，这就是债券收益率的计算过程。
注意刚才计算的收益率忽略了一样重要东西，那就是时间价值。
咱们是直接把两年的总收益除以二得到的其实是平均下来每年的收益。
但如果考虑到时间价值的话，第二年的总收益应该和第一年的不太一样。
而且买来债券然后卖出债券，卖出这个行为是发生在两年后的，那么两年后的卖价元，就不应该和两年前的买入价元直接去做减法。
因为它俩是不同时间点上的价格，不能直接来放在一起比较大小。
所以刚才介绍的这种收益率并不精确，是一种表面上大概的收益率。
那么考虑到时间价值的更精确的收益率咱们在下一回聊到期收益率的时候再详细说。
这里老邢跟大家做个小游戏，如果刚才的例子里债券如果是半年付息一次的话，也就是一年付息两次，老邢还是持有两年后用元卖出了债券，那收益率应该是多少？
答案放在下一篇文章。
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