你将观察到到期期限与折现利率和当前价格有何关系？
考虑一个面值为美元息票利率为10%的息票债券。这个债券当前以美元卖出，还有8年到期。这个债券的到期收益率是多少？
现在你想要以美元购买一个每年支付给你和你的继承人美元的永续年金，在第1年年底开始第一次支付。你要求的收益率不变的情况下，你将愿意支付多少来购买一个20年期每年进行支付的普通年金而不是永续年金？
一个每年支付利息50美元，到期收益率为2.5%的永续年金的价格是多少？如果到期收益率增长为原来的两倍，这个永续年金的价格将是多少？
迪卡尔布县的财产税大约是每年购买价的2.66%。如果你购买了10万美元的房屋，那么你将来支付的财产税的现值是多少？假设房屋价值一直为10万美元，财产税保持不变，以9%的利率来折现。
假设你刚存入银行账户美元存款，当前的实际利率为2%，预期下一年通货膨胀率为6%。那么你要求的下一年银行名义利率为多少？一年后你将得到多少钱？你正在存钱购买一个当前价值为美元的立体声响，你会有足够的钱购买吗？
一个面值为美元息票利率为7%的10年期息票债券当前价格是.65美元。计算在第二年以.10美元的价格卖出此债券的收益率。
你以.30美元购买了一个面值为美元息票利率为8%的还有5年到期的息票债券。如果你计划持有此债券一年，并且想要获得9%的收益率，那么你必须要以什么价格卖出此债券？这是可以实现的吗？
计算一个面值为美元息票利率为6%，还有3年到期的息票债券的久期。假设市场利率为7%。
考虑上题中的债券，用近似久期计算利率下降为6.75%时债券的价格变化。用折现现金流来计算债券的实际价格。
一个1亿美元的投资组合的久期为10年，万美元的新债券加入到这个投资组合使这个组合的久期增长到12.5年。那么万美元新债券的久期是多少？
一家银行有两个3年期当前价值为万美元的商业贷款。其中一个贷款要求3年后一次性支付万美元，直到现在没有任何支付。另一个是万美元的贷款，它要求每年支付利息万美元，万美元本金在三年后支付。
（1）银行商业贷款组合的久期是多少？
（2）如果利率从8%增加到8.5%，这个贷款组合的价值变化是多少？
15.考虑一个到期收益率为12%，拥有以下现金流的债券。
你计划购买这个债券，持有2.5年后再卖出。
（1）持有此债券2.5年后，你将拥有多少总现金？假设定期的现金流以12%利率再投资。
（2）如果购买了此债券后，市场利率立刻下降为11%（包括再投资利率），这对你2.5年后获得的总现金流有什么影响？与（1）进行比较。
金融机构和非金融机构商业票据的利率差异是多少？
（2）年年底1月期欧洲美元利率是多少？
（3）10年期国债最新报道的利率是多少？
2.本章的图3-1给出了3月期国债的估计实际利率和名义
（1）比较3月期实际利率和长期实际利率。哪一种利率更高？
（2）比较短期名义利率和长期名义利率。哪一种利率波动性更大？
为什么利率会变化
在20世纪50年代早期，3月期短期国债的年化名义利率大约是1%；到年，利率甚至超过了15%，年又下降到了3%，90年代中期回升到5%以上，年下降到接近1%，在年又开始上升到5%以上，年回落到零。如何解释利率如此剧烈的变动呢？我们研究金融市场和金融机构的原因之一就是探寻这个问题的答案。
在本章里，我们将学习名义利率（一般我们简称为利率）的总体水平变换的原因，以及影响利率行为的相关因素。在第3章里已经了解到，利率和债券的价格是负相关的，因此如果我们能够解释债券价格变动的原因，那么我们就可以解释利率变动的原因。在这里，我们将运用供给和需求分析来分析债券价格和利率是如何变动的。
4.1资产需求的决定因素
一项资产就是一件拥有价值的财产。比如说钱、债券、股票、艺术品、土地、房屋、农具以及机器设备都是资产。当面临是否应该购买并持有一项资产或者是否应该购买这项资产而不是其他资产的这种问题的时候，你必须考虑以下的因素：
（1）财富（wealth）。个人拥有的全部资源，包括所有资产。
（2）预期收益率（expectedreturn）。某项资产相对于其他可选资产而言在下一时期所能获得的预期的收益。
（3）风险（risk）。相对于其他可选资产而言某项资产获得收益率的不确定性程度。
（4）流动性（liquidity）。相对其他可选资产而言，某项资产变现的难易程度和速度。
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