来源：一财网
宏观经济*策主要指财**策和货币*策。
财**策主要由财*收入*策和财*支出*策两部分组成，货币*策主要由货币供应量和利率*策两方面内容，可用的货币*策工具主要有三：存款准备金率、利率和公开市场活动。
财**策除了要保障*府运行所需资金之外，更是*府调节经济活动的重要手段，其主要内容是通过增减*府的收入或支出，直接影响经济的供求水平、相关经济主体的收入水平、相关经济活动的规模以及相关项目的投入水平。
一般而言，增加*府支出或者减少*府税收，有利于扩张经济活动，推动经济增长，在经济景气不好时候采用这样的*策；反之，减少*府支出或者提高税收水平，会抑制经济活动，给经济降温，在经济过热的时候使用这样的*策。
从*府决策和*策影响对象的角度来说，财**策的主要特点是强制性、主动性、直接性和定向性。无论是财*收入中的税收*策还是财*支出的开支去向，都具有这样的性质。财**策的主要约束在于财*收入方面，这是因为财*收入是财*支出的来源，财*支出最终受制于财*收入。财*支出超过财*收入的部分成为财*赤字，赤字所花费的钱通过*府举债来筹措。财*赤字过大会造成国民经济结构失衡，为了弥补赤字而提高税收会增加老百姓负担、减少民间支出。
因此，尽管*府的财*支出会增加其他经济主体的收入因而受到他们的欢迎，但必须要有对应的财*收入或者*府债务来保障。在中国，*府的收入可以通过国有企业这个途径来实现，具体地说，*府可以以其国有企业股东的身份要求国有企业向*府提供资金（主要是向*府分配利润）。这是拥有大量国有企业的中国*府的特殊情况，不是一般财*理论讨论的重点。
在一般的财*理论中，增加财*收入的主要途径是加税，但是加税是有限度的，特别是经济不景气的时候最需要*府增加支出，但这时候往往也是*府税收收入最困难甚至最应该减税的时候。在经济不景气时期，加税会让经济不景气雪上加霜，增加*府负债是最常见的应对*策。问题是，*府借钱，向谁借？
货币*策主要是通过增减货币供应量和升降资金成本（利息）对经济活动进行调节。通常情况下，在经济不景气的时候，通过降低法定准备金率、降低利率和购买国债等证券的方式，增加货币供应量，降低资金成本，刺激经济活动；在经济过热的时候，则相反，通过提高法定准备金率、提高利率和出售国债等证券的方式，减少货币供应量，提高资金成本，抑制经济活动，达到给经济降温的目的。
货币*策的主要特点是宏观性、市场性和间接性，至少传统的货币理论和经济理论设定的货币*策是这样的。货币*策的宏观性是指货币*策是面对整个经济的，不区别对待特定的经济主体。货币*策的市场性是指货币*策决定以后，将通过市场机制而不是强制性的行*方式，将货币*策传导到经济主体和经济活动中去。与货币*策的宏观性和市场性相联系，货币*策具有对经济活动调节的间接性，间接性是指货币量的增减或者资金成本的升降，不会由货币*策决策者指定到具体的经济主体或者经济活动或项目。
货币*策的约束不是来自钞票的印制速度，而是来自经济对于货币供应增加的反应。换言之，如果中央银行的钱印得太多，就会让钱不值钱，就会导致物价的上涨。钱印得越多，价格上涨越厉害，也就是人们常说的通货膨胀。因此，从传统的货币理论来说，货币发行太多，利率太低，将导致全面的持续的物价上涨。货币*策的运用极限来自于通货膨胀的约束。
综上所述，财**策的终极约束是财*收入；货币*策的终极约束是通货膨胀。这是传统财*理论和货币理论的说法。在很多国家，情况发生了变化。似乎，财*支出可以由中央银行发行货币来支撑，经济中巨量的货币也不会导致通货膨胀。财**策和货币*策都需要有新的理论。
（作者系天相投资顾问有限公司董事长）