震荡市中大家都在买什么呢？这可能是今年以来大家都比较疑惑的一个问题！其实的答案其实并未出乎意料。在权益市场剧烈波动的环境下，短债基金凭借着出色的抗震技能受到投资者追捧。据统计，今年以来新发短债基金数量是去年同期的4倍多。（数据来源：中国证券报，.05.13）
为什么到了震荡市很多人都会去追捧短债基金？咱们今天来聊聊短债基金究竟有什么学问？
01
短债基金与普通纯债基金的区别：“久期”更短
咱们先来简单复习一下纯债基金的概念：纯债基金的关键就在于“纯”字，它的最大特点是完全不投资股市，主要投资的是债券资产，因此风险是债券基金中最低的一类，属于中低风险。根据久期的不同，纯债基金又可以分为中长期纯债基金和短期纯债基金。短债基金的投资范围包括期限较短的金融债、企业债、短期融资券、央行票据等固定收益类资产以及银行存款。
什么是“久期”呢？通俗理解就是做了一笔债券投资，多久能够收回本金和利息。相比普通纯债基金，短债基金的“久期”更短，也就是“欠债还钱的到期期限”更短。举个例子，小夏今年1月1号借给小张1万块钱，约定明年1月1号还，到了今年6月1号时离还款的时间就是半年。小夏手里的借条就相当于债券，今年6月1号时债券久期是半年，这样的债券就属于短债基金的投资范围。
由于目前对于短债基金的投资久期没有硬性规定，不同短债基金所投资的久期范围根据基金合同规定会有所差异。一般来说，常见的短债基金主要投资于剩余期限不超过天（含）的债券资产，也就是还款时间大概在一年内的债券。如果还往下细分，短债基金还可以进一步分为中短债基金、短债基金和超短债基金，分别投资于剩余期限不超过三年（含）、不超过天（含）、不超过天（含）的债券资产，久期越来越短，但我们通常将这三种类别统一叫做“短债基金”。
02
短债基金如何获取收益？
和债券基金的“赚钱原理”类似，短债基金的收益主要来自两个部分：
第一部分是利息收入。借债是有利息的，不管是银行借给企业，还是银行之间的资金周转，大家都约定好了还本付息的利息。比如小夏借给小张1万块钱，约定利息是每年5%，那么一年后小夏除了收回1万元的本金，还能获得利息元。除非小张不还钱，也就是咱们常说的“债券违约”，否则债券持有到期后，利息收入都是固定的。而对于短债基金的基金经理来说，他们的投资目标就是尽可能去寻找那些违约风险更低、而利息收益更高的债券，提高债券投资的固定收益。
第二部分属于债券价差收入。债券和股票一样，在到期前也可以在二级市场交易，转卖给其他人。还是以小夏借给小张那1万块钱为例，在年1月1号还款日之前，小夏就急需用钱了，这个时候小李有钱，小夏就把“借条”以元的价格转给了小李，到时候小张就把10元的本金和利息直接还给小李，小夏和小李分别可以赚元和元。但小夏转给小李的价格是可以变化的，所以债券在二级市场上的价格也会有涨有跌，交易差价就叫做“债券价差收入”。债券价格波动和市场利率息息相关，市场利率上涨、债券价格下跌，反过来也一样。其中逻辑在于，如果债券A发行时的市场利率比较低，后来市场利率涨高了，那么投资者就会卖出收益低的债券A，转头买入刚发行收益率更高的债券B、C、D，卖的人多了债券A的价格自然会下跌了。买卖债券是很专业的事情，短债基金的基金经理们会结合宏观*策、货币*策对未来市场利率走势进行研判，再做好高抛低吸的操作。
另外，短债基金的收益还有一部分来自加杠杆，这个属于更专业的范畴，由于时间的关系这次就不细说了。
03
股债震荡环境下，短债基金抗跌性更强
了解了短债基金的概念和投资原理，相信小伙伴也能明白，为什么这类基金的“抗震”能力更强了。相比权益基金，短债基金完全不投资股市，不会受到股市波动的影响；相比普通纯债基金，短债基金的风险通常也更低，原因就在于刚刚介绍的“债券价差收入”上面，因为短债基金所投资的债券久期更短，离还款时间越近，市场利率变化对债券价格的影响会越来越小，承担的利率风险相应降低，收益波动也就更小一些。
正因为如此，在今年股债市场双双出现波动的情况下，短债基金表现出了较强的抗震性。今年来代表权益基金的普通股票型基金指数下跌21.03%，偏股混合型基金指数下跌21.14%，而同期短期纯债型基金指数（）累计上涨了1.13%，并且同属于债券基金的中长期纯债型基金指数只上涨1.09%、混合债券型二级基金指数下跌4.93%。
拉长时间来看，短期纯债型基金指数自上市以来的年化波动率仅0.73%，远远小于其它几种基金指数。（数据来源：wind，截至.05.16；基金指数历史业绩不代表产品表现，不代表未来走势）
所以说，对于当下市场而言，短债基金的确是一种比较好的配置工具。对于风险承受能力较低的投资者来说，短债基金还是闲钱理财的理想选择；对于权益资产持有比例较高的投资者来说，短债基金可以在资产组合中起到平滑风险的作用；对于还在观望的小伙伴来说，短债基金也是短期理财的较好选择。华夏基金的华夏短债债券（A类：，C类：）就是短债基金，截至今年一季度末，华夏短债A最近一年、三年收益分别为3.51%、10.64%，跑赢业绩比较基准1.01%、2.83%，是一只长短期超额业绩都比较出色的短债基金，大家不妨多多